多媒体电子产业10月份公司共销售多媒体电子产品255.07万台,同比下滑21.87%。其中公司液晶电视销量自4月份以来已出现连续7个月同比下滑,降幅为19.61%,较9月份的12.42%又有所拉大。我们认为主要原因可能在于,彩电行业中LED电视对CCFL液晶电视的替代速度快的超出市场预期,国内品牌的布局相比而言慢了一些,由于前期大量CCFL库存占用大量资金,公司对LED的投入力度相尚有较大的提升空间。公司LED电视在液晶电视中的比例仅为15%,低于整个行业的渗透率。随着高位库存的逐渐消化,我们认为公司彩电业务将轻装上阵,积极布局高世代液晶面板以及LED产业。
移动通讯产业手机的销量再次创下年内月度新高。10月份公司共销售手机385.42万台,同比增长89.73%。从累计数据看,1-10月公司手机销量共为2758.6万台,较去年同期增长高达143%。未来两个月仍然是手机销售的旺季,手机业务将仍是公司今年的明星业务。
白电产业9月份公司共销售白色家电30.39万台,同比增长130%。其中主要增长来自在白电业务中占比最大的空调,增幅为240%。公司空调10月份的销售情况好于我们预期。洗衣机也实现了68.34%的增长,而冰箱的表现比较一般,增幅仅为2.73%。白电业务在公司主营收入中的占比较小,对业绩的影响也有限。
盈利预测我们认为公司彩电业务目前仍面临一定压力,预计公司2010-2012年摊薄后EPS分别为0.08元、0.11元和0.17元。虽目前估值较高,但我们重申,我们看好公司8.5代液晶面板项目的潜力,以及公司未来较好的成长性,维持公司“增持”评级。
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