央行提高存款准备金率并没有对A股走势形成重大影响,但尾市中石油、中石化双双大涨却引发其他个股恐慌,上证指数虽然上涨32.38点,但两市股票却“红瘦绿肥”。我们认为,央行近期频繁采取紧缩政策应对通胀,短期对指数影响有限,但对投资者心理已产生一定影响,随着进入3000点之上的强阻力区,预计未来股指运行将更多依赖权重股,中石油、中石化昨日上涨或为试盘。
紧缩预期笼罩市场
昨日国家统计局公布10月份宏观经济数据,CPI同比涨幅达到4.4%,远超市场预期。其中,翘尾因素对于CPI涨幅的贡献为1.4个百分点,新涨价因素推动3个百分点,贡献达68%,是CPI上涨的主要推手。而新涨价因素中最主要的是食品类价格和居住类价格,食品类价格上涨10.1%,为CPI贡献了74%,居住类价格上涨4.9%,为CPI贡献了16.6%。面对10月份CPI数据,市场开始修正原先较为乐观的预期,即随着10月份收获季节的到来,食品价格有望回落,并预期未来两个月CPI开始掉头下降,这一判断更多基于国内因素考虑。但进入10月份,国际大宗商品价格出现超预期上涨,原油价格创出两年来新高,伦敦铜价格也逼近8800美元/吨的高位,原材料价格将直接影响到包括农产品在内的生产成本,输入性通胀压力不断增强,未来两个月通胀缓解预期或并不乐观。
率先做出修正的是央行。央行于10月11日对四大行及招商、民生银行提高存款准备金率,随后在10月20日重启加息25个基点,本周三又再度上调存款准备金率0.5个百分点。短期内央行如此高密度采取紧缩政策,反映决策层对未来通胀形势较为严峻的判断。
央行此次上调存款准备金率之后,短期内再度加息的可能性较小。一方面,在极短时间连续采取严厉紧缩政策恐会伤及实体经济;另一方面,近期人民币升值明显加快,现时加息略显不妥。但我们很难做出今年年内央行不再加息的判断,这很大程度上将取决于未来的CPI走势。
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