上海证券基金评价研究中心 李艳 王乐乐
瑞和300分级基金(简称“瑞和分级基金”)成立于2009年10月14日,是第一只被动指数型分级基金。该基金的运作周期为1年，目前已经进入第二轮的运作周期。在运作周期内，瑞和300分级基金按照1:1分离成瑞和小康、瑞和远见。
在收益分配上，当瑞和分级基金净值低于1元时，瑞和小康、瑞和远见的净值保持相同；当瑞和分级基金净值介于1元和1.1元之间，瑞和小康和瑞和远见按照8:2进行利润分配；当瑞和分级基金净值高于1.1元时，瑞和小康和瑞和远见按照2:8分配高于1.1元的利润。因而瑞和小康具有低风险-低收益特征，而瑞和远见具有高风险-高收益特征。截至11月8日瑞和远见的杠杆为1.46倍。
瑞和远见净值即将进入高杠杆区域。截至11月8日瑞和分级基金的净值为1.095元，接近边界点1.1元，若瑞和分级基金净值越过1.1元，瑞和远见将进入高净值杠杆区域，即瑞和远见净值增长是瑞和分级基金增长的1.6倍。同时瑞和小康的净值将进入低净值杠杆区域，即瑞和小康净值增长是瑞和分级基金增长的0.4倍。
瑞和小康净值的安全边际相对较高。截至11月8日瑞和小康的价格为0.997元，处于折价交易，在到期折算日时，只要沪深300指数高于3213.21点，瑞和小康的净值就高于当前价格；而瑞和远见当前的价格为1.169元，处于溢价交易，只有沪深300指数位于3837.85点之上，瑞和远净值高于当前价格。
结合沪深300指数当前点位和收益分配规则，若在到期折算日(2011年10月14日)沪深300指数在3500-4000点之间震荡，那么瑞和小康、瑞和远见的净值范围分别是1.127元-1.211元、1.032元-1.242元；若沪深300指数在到期折算日前有所攀升，指数落在4000-4500点之间，那么瑞和小康的净值为1.211-1.269元，瑞和远见的净值为1.242-1.478元。
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