通胀信贷超预期导致政策变化，央行宣布提高存款准备金率50个基点调控流动性。
经济基本面与政策展望：
1）财政与货币政策足以支撑经济增长；2）上调2011年平均通胀预测至3.8%；3）维持数量型工具（如公开市场操作，存款准备金率）和信贷窗口指导仍是近期流动性管理的主要工具的判断；4）预期加息两次，时点提前；5）如果CPI通胀超预期大幅上升，我们认为人民币升值将成为比加息更为重要的政策紧缩工具，升值速度可能加快；6）房地产市场是上述宏观经济和政策展望的一个重要的风险因素。（中金公司研究部）
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