跨年度布局：“屯兵”消费升级

11月12日沪深两市的暴跌并未使基金经理改变原先的观点和预期。多位基金经理认为，短期调整是对前期过分乐观的修正，但流动性对市场仍有支撑，结构性牛市行情仍可持续到明年上半年。明年可以布局消费升级产业以及新兴产业。
暴跌属正常调整
12日股市放量大跌，沪指重挫5%，深成指大跌7%。对此，广发行业领先基金拟任基金经理刘晓龙认为，综合来看，技术面调整的压力、通胀前景的压力、政策预期的压力、国际环境和大宗商品的压力，在指数缺乏向上推动力的时候，瞬间倾泻，直接导致了市场的暴跌。
在当天举行的基金四季度投资策略会上，天治创新先锋基金经理龚炜也表示，市场调整很正常，与2009年8月份在3400点左右的调整相比，背后的原因都比较类似，主要是对大家过分乐观预期的修正。随后，市场会不断随着对经济复苏和企业盈利的预期改变而做出修正，当修正到稍微悲观或略微悲观的时候，市场可能就会出现持续反弹，但因为目前的流动性比较充裕，所以反弹力度可能会比较大。“归结为技术性调整的话，从历史上看，大盘跌20%、30%在牛市中都很正常，我觉得能够站稳。”
东吴进取策略灵活配置基金经理朱昆鹏也认为，出现调整很正常。“近期有两个短期因素在干扰市场，第一个因素是国内货币政策紧缩节奏比较快，CPI数据确实比市场原先预期要高，客观看是海外商品以及国内粮食价格的推动；第二个因素是从9月份以来美元趋势性下跌到现在已经阶段性反弹。我觉得这两个是短期因素，不改变流动性对市场支撑的主体看法。”他表示，主观地判断，这次调整可能需要几天时间。但从中长期来讲，宏观经济的走向仍然较好，流动性也仍然充裕，市场上升的趋势应该没有改变。
而申万巴黎精选基金经理徐爽更是表示，市场整体仍呈结构性牛市，难有大级别牛市，但“市场的调整对我们愿意持有的股票来说也是一个买入的好机会”。刘晓龙也认为，短期内连续出现急剧暴跌、二次探底的可能性不大，而下跌释放了前期积累的压力，有望为后市上涨蓄势，估值水平的回落也有利于新基金的建仓。
布局消费升级+新兴产业
临近年末，基金排名大战已渐近白热化。到年底前还有哪些机会可以把握，基金经理又该如何布局明年？
国投瑞银基金公司认为，由于房地产调控、外围资金渗入、居民储蓄转移等综合效应，两市从中长期看将处于流动性充裕状态，目前股市估值也在合理水平，因此，股市短期下挫不意味着下行趋势的到来。同时，市场结构性分化将由于国内产业发展热点的变化而持续，投资者可继续关注新兴产业和大消费产业群。
对于四季度及明年上半年的市场展望，龚炜的观点仍然是市场已经反转。他认为，充裕的流动性已经为随后的市场持续走强做了一定的铺垫，但是整个行情继续向上需要基本面配合。他认为，现在仅仅是牛市的雏形或牛市的第一个阶段，这个主要靠流动性推动的阶段已经接近尾声，如果年底和明年一季度的经济数据能跟上节奏，就将对股市形成流动性加业绩的双轮驱动。
就投资主线而言，龚炜认为，主要是产业升级带来的新兴产业、消费升级带来的泛消费以及通胀，三条主线可贯穿明年全年。但对这三条主线还应该再精挑细选出几条标准。新兴产业方面，涉及到制造业或高科技，选股的一个重要标准是可以改善居民生活方式和提升生活质量，以及改变原有的生产方式；泛消费方面，选择那些能改变广大居民消费习惯的企业；而与通胀关联度高的是农业，农业可能在未来的三年、五年乃至十年都有大机会，随着经济转型的不断深化、城市化的不断提高、农耕面积的不断下滑，中国未来最稀缺的不是金属、原油这一类大宗商品，而是农产品。
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金鹰中小盘基金经理朱丹同样认为，消费升级是明年布局的重要方向。此外，市场上永恒存在的一些主题，比如央企重组、军工资产化等，也是明年投资的一个方向。而时间放长远些，“十二五”规划的几个专项产业，也值得重点布局。
诺安中小盘精选基金经理周心鹏表示，若是自下而上选股，明年主要关注两类股票。一类是农业，农产品价格上涨，很多农资相关行业会表现很好；另一类是新兴产业，比如现在一些新上市的机械设备制造公司正逐渐突破技术壁垒。
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