10月12日,沪深股市以暴跌结束,双双创下2009年8月31日以来的单日最大跌幅。截至收盘,上证综指报2985.44点,下跌5.16%;深证成指报12726.54点,下跌7%。
加息预期强化
从10月经济数据来看,在通货膨胀、银行新增信贷以及货币供给规模三大目标年内难以如期实现的情况下,国内货币政策取向有必要进行一些适当的调整,货币政策应该逐步回归常态。从经济增长与通胀的前景来看,当前货币政策回归稳健的条件已经成熟,国内已进入加息周期,年内再次加息的预期升温。
年内银行信贷有望收紧
此外,在近日准备金率再度提高、监管力度明显加大的情况下,年内剩余两个月的新增信贷可能低于预期,而12月份中央经济工作会议更有可能收紧明年的信贷额度。
内在的压力通过市场传言释放
在近期不断积累和强化的货币紧缩预期下, A股市场选择各类传闻如周末加息、印花税调整来消化利空所带来的冲击。就短期而言,货币收紧的负面效应可能会得到放大。
中期不悲观:
随着政策面利空因素的提前反应,投资者的担忧情绪得到有效宣泄,A股市场的风险开始逐渐减轻。从中期来看(3-6个月),国内宏观经济触底回升预期强烈,而推动本轮反弹的市场流动性也并没有发生根本性的转折:
一、从国外来看,美元在屡创新低后,借欧洲债务危机和G20峰会反弹属于技术性的,尤其是与套利盘的平仓有关。从爱尔兰财政危机来看,与二季度的希腊已有所不同,欧盟现有7500亿欧元的稳定基金,IMF也可以出手,违约风险并不高。而近来美国就业市场仍无起色,第二轮量化宽松应有一定的持续性,G20会议批评声音虽多,但实际动作较少,美元一时难以出现反转。
二、从国内来看,资金面仍然不是问题。首先,国内进入加息周期,债券收益率上升,债市获利空间不大,资金有望回流股市;其次,房地产市场调控力度不减,房价上涨的动能明显减弱,资金转而入股市的概率增加;再次,热钱流入速度正在加快,而具备全球配置价值的A股无疑会受到青睐;最后,“储蓄搬家”将是下一阶段市场增量资金的主要来源。从10月数据来看,存款活期化显现,住户存款更是大幅减少7000亿元。在负利率以及强烈的通胀预期之下,居民的储蓄资金有望重新流入股市。
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