根据自身需求 制定“个性化”投基策略

嘉宾
李艳：上海证券基金评价研究中心副总经理
黄欣：国联安上证大宗商品股票ETF及联接基金拟任基金经理
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现在该买基了吗
游客18421问：我是6000多点入的场，我的基金终于回本了，我是赎回它呢，还是继续拿着？我买的是股票基金。
李艳：我们判断，我国正处于加息周期初期。理论上讲，在加息周期前端，股票基金上涨的可能大于下跌。您可以承受6000点以来的下跌，如果您的风险偏好没有改变，赎回基金后您的资金没有比这更好的投资渠道，我个人认为您可以承受现在的风险去博取未来收益，这是我的个人建议，仅供参考。
游客18792问：人家都说基金好卖不好做，是否意味着现在买基金已经不合适？
黄欣：“基金好发不好做，好做不好发”，这主要是因为当市场出现较大拐点的时候，绝大多数投资人的观点会偏向一致。比如说市场从牛市转为熊市的过程中，大部分人选择观望，于是新基金发行便困难重重。然而，市场往往否极泰来，当绝大部分人感到恐惧时，市场的低点也就快要到来了，于是熊市发行的基金往往能在较低估值水平建仓并积累收益。就目前的新基金发行情况而言，还未到全民“基”情彭湃的程度，而只是相较今年上半年有所回暖。数据显示，2009年3季度，新基金发行总份额为1274.68亿份，而今年的前两个季度基金发行总份额分别为586.6亿和531.86亿份，三季度略有回升至749.1亿份，而今年第四季度截至11月11日的发行总份额为252.4亿份。所以现在说基金“好发”还为时尚早。
游客18428问：现在股市涨得不错，是买基金的好时候吗？银行工作人员说这个好那个好，但又不能保赚不赔，我能相信他们吗？
李艳：基金作为收益共享、风险共担的投资产品，本身是不能包赚不赔的。此外，银行工作人员因为工作性质和接触的信息更全面，相对普通投资者对基金了解更多，但不管怎么样，投资是自己的事儿，需要自己拿主意。最好选择合乎自己风险偏好和投资取向的产品。
临近年底的“不确定性”
游客18797问：请问快到年底了，基金是否有做市值的动机？
李艳：现在基金做市值的动机已经很小了，很多基金公司考核要么提前，要么延后，且证监会发布《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，业绩排名要看三年表现。
关于基金做市值，我觉得随着市场的发展，这个影响越来越小了。根据最近我们的测算，基金资产规模占A股流通市值的比例基本稳定在16%左右，与股权分置改革前相比有所下降，因此我个人觉得，基金即使有做市值的动机，对A股市场的影响也不大了。
游客18429问：现在大家都在说基金年终排名，我们可以短线参与一下吗？一些去年领先的基金，今年还挺落后的，你觉得它们可能把业绩做起来吗？
李艳：我们一直认为基金不能像股票一样炒，尤其像您说的考虑基金年终排名短线参与一下，这也可能导致您冒很大的不确定性风险。我们更建议您将基金投资看得稍微长远一点，因为短期的波动基金经理或者基金整个投研团队会帮你考虑并尽可能的平滑掉。的确，今年因为中小市值股票涨幅较高，中小规模基金表现相对较好，去年领先的基金表现相对落后一些。
游客14855问：国联安对2011年的A股市场的走势是怎么看的？明年主要比较看好哪些行业或投资主题？
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黄欣：从目前情况来看，我们对于明年A股市场的走势还是比较乐观的，但是整个市场齐涨并跌的局面可能比较难再现，我想用“热点频出，主题鲜明”来形容明年的市场行情是比较贴切的。这主要是基于以下几个方面的推断。首先，2011年是我们进入“十二五”阶段迎来的第一年，国家面临传统产业改革优化，新兴产业加速发展的新局面，因此新技术、新能源、新材料和高端装备制造等战略性新兴产业值得关注。其次，美元超发、全球性货币宽松政策等因素促使通货膨胀情况持续加剧，2011年，至少温和通胀是不可避免的，适度的通胀是有利于股市的，而且这有可能使得黄金、有色金属、农产品等板块承接今年的良好市场表现，乘胜追击。再者，我国正经历“中国制造”到“中国消费”的经济转型过程，通胀下内需的增长也有可以持续带动消费板块。最后，目前股市整体的市盈率来说，处于历史较低水平，以目前的估值水平来看，整体比较安全。当然，股市有风险，投资需谨慎。经历了08、09年股市的落寞，投资者逐渐走向成熟，盲目投机的行为也在减少，建议投资者跟踪热点主题板块，注重价值投资。
下一步，如何投基
游客19349问：从走势来看，大宗商品股票指数波动性比较大，想问一下这是不是意味着投资这只指数的风险也比较大，这只指数的收益性又怎么样呢？
黄欣：目前市场上有一只指数可以表征大宗商品股票走势，就是上证大宗商品股票指数。从历史数据来看，该指数的波动性是比较大，如果对于一个投机者，投资这类指数的风险是比较大的，但是如果对于注重企业价值成长，希望投资稀缺资源，愿意进行中长期持有的投资者而言，此指数是很好的投资选择。在2005年到2010年期间，上证大宗商品股票指数累计收益率高达331%，超过了同期沪深300、上证180以及上证50的累计收益率。同时，比较有经验的投资者还可以利用大宗商品股票指数的波动性把握住一些交易机会，进行趋势操作和波段操作。
游客18433问：我看前段时间LOF基金单日几乎涨停，这是为什么？LOF基金是不是跟股票一样的，能买吗？
李艳：最近二级市场LOF的确涨势较好，原因在于当前股市向好推动基金净值上涨，而LOF二级市场的价格和其净值密切相关，从而带动基金的二级市场价格持续上涨。LOF基金不仅可以在一级市场申购赎回，也可以和股票一样在二级市场买卖。
游客14857问：从基金三季报来看，今年业绩表现最好5家基金公司对2011年的A股市场走势大致是什么看法？这些公司比较看好哪些行业或投资主题？
李艳：今年行情比较特别，代表中小盘的指数上涨最多，业绩表现相对较好的基金或者基金公司都集中在中小型，比如华商基金管理公司、东吴基金管理公司等。华商盛世成长股票型基金三季报指出：“二次探底”的忧虑基本可以解除，经济有减速但幅度不会太深，经济同比增长率的底部可能在2011年1季度，之后会逐步回升，但是整体增速不会太高。由于人口、土地、环保等要素价格的再平衡，通货膨胀整体可能要上一个台阶；同时，考虑到2009年的9.6万亿的信贷余额增长，不能对通货膨胀轻言见顶回落。由于流动性好转、经济短周期触底和股票估值的过度偏离，4季度初市场出现了周期股飙升的行情，但是我们更倾向将其判断为周期股的反弹行情。在反弹和投资者调仓初步完成后，投资者仍应从基本面角度特别是长期视角来判断投资的方向。华商认为，周期股的机会在于资源而不是资产。视野稍微放远的话，天平还是倾向于优质的非周期股。
每个基金由于设计理念的不同，对关注行业或者资产配置会有差异，建议投资者在做决策前仔细阅读基金公告。
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游客14848问：最近，股指放量震荡，分级基金全面调整，未来要选择分级基金的话，应该选择主动型的，还是指数型？
黄欣：目前市场上的分级基金主要分为债券分级和股票分级，而股票分级基金又分为主动型和指数型分级基金。与主动管理型的分级基金相比，指数型分级基金的特点是产品设计更为透明，投资人只需要判断相关指数的趋势便可以利用分级基金这一工具进行相应操作。对于投资人来说，如果中长线看好股指走势，那么理论上说，指数型分级基金的杠杆类份额就可以利用自身的杠杆效应放大收益，获取超越市场的回报。
(本报记者 丁宁 整理)
李艳：
别把基金当股票炒
基金不能像股票一样炒，短线操作具有较大的不确定性。建议投资者将基金投资看得稍微长远一点，因为短期的波动基金经理或者基金整个投研团队会帮你考虑并尽可能的平滑掉。
黄欣：
明年市场
“热点频出，主题鲜明”
明年是我们进入“十二五”阶段迎来的第一年，传统产业改革优化，新兴产业加速发展，战略性新兴产业值得关注；其次，全球性货币宽松政策促使通货膨胀情况持续加剧，这有可能使黄金、有色金属、农产品等板块承接今年的良好市场表现，乘胜追击；再者，我国正经历“中国制造”到“中国消费”的经济转型过程，通胀下内需的增长也有可以持续带动消费板块。
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