蓝汛通信(ChinaCache International Holdings Ltd.)发布了截至9月30日的2010财年第三季度未经审计财报。报告显示，蓝汛通信第三季度净营收为人民币1.091亿元(约合1630万美元)，比去年同期增长57.9%；净亏损为人民币3770万元(约合560万美元)，去年同期净亏损为人民币310万元。
由于蓝汛通信在美国资本市场上市并采用美国公允会计准则编制财务报告，因此在解读其财务报表的时候，需要了解中国公允会计准则和美国公允会计准则的一些重大区别，才能在可比性的基础上，对其经营业绩作出解读。其中，特别需要注意的是蓝汛通信为了激励员工，建立股票期权制度并发生了大量的期权激励费用。这项支出在中国公允会计准则下是不需要计量的。同时，由于其在上市前（蓝汛通信实际上市日期为10月1日，而其第三季度财报截止日是9月30日，其第三季度财报是一份反映其上市前运营成果的报告）。
蓝汛通信在国内最大的竞争对手是创业板上市的网宿科技，同期的营收为人民币9650万元，销售毛利33.5%, 税后净利润为人民币945万元，净利润率为9.8%。
通过对蓝汛通信第三季度未经审计财报的仔细解读，我们总结一下几点：
收入快速增长，比去年同期和第二季度均有较大增长
蓝汛通信第三季度净营收为人民币1.091亿元(约合1630万美元)，比去年同期增长57.9%，比上一季度增长15.5%。
运营效率快速提高，运营毛利比去年同期和第二季度均有较大增长
蓝汛通信第三季度营收成本为人民币7730万元(约合1150万美元)，比去年同期增长48.3%。蓝汛通信营收成本的增长，主要是由于购买了更多带宽和提高了股权激励支出。蓝汛通信第三季度营收成本在净营收中所占比例为70.8%，低于去年同期的75.4%。不按照美国通用会计准则，不计入股权激励支出的影响，蓝汛通信第三季度营收成本在净营收中所占比例为64.2%，低于去年同期的74.7%，蓝汛通信的不计入股权激励支出运营毛利为35.7%比去年大幅增长了10.5%，比网宿高出2.4%。
有效控制运营服务费用，增长幅度大大小于收入增长速度，规模效应显现
蓝汛通信第三季度销售和营销支出、总务和行政支出和研发支出比去年同期增长，但剔除中国会计准则不考虑的股权激励支出（人民币4750万元）的影响，运营费用比去年同期增长21.7%，大大小于收入增长57.9% 的水平，规模效应显现。
剔除会计准则区别，税后净利润持续增长，净利润率继续提高
蓝汛通信第三季度净亏损为人民币3770万元(约合560万美元)，去年同期净亏损为人民币310万元(约合50万美元)。不按照美国通用会计准则，扣除期权激励费用和并购之初后的税后净利润为人民币1481万元(约合221万美元)，净利润率为13.6%，比网宿高出3.8%。
未计利息、税项、折旧及摊销前的利润比去年同期和第二季度大幅增长
蓝汛通信对“调整后EBITDA”的定义是，EBITDA加上股权激励支出、汇兑损益、罚金或不确定的税务状况、并购交易完成后的结算考虑、商誉和已收购无形资产的减损。这个财务指标经常用在电信增值服务及相关行业来考核评价公司的长期盈利能力和产生现金流的能力，并作为计算估值的重要指标之一。不按照美国通用会计准则，蓝汛通信第三季度调整后EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前的利润)为人民币3510万元(约合520万美元)，比去年同期增长 84.6%，比上一季度增长26.5%。
良好的业绩预期
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