低空开放预期明朗 板块龙头浮出水面

通用航空领域是我国改革开放30年以来唯一没有开放的产业，发展空间巨大。而就二级市场而言，哈飞股份、贵航股份与中信海直有望成为这一板块中的三大龙头个股。
14日发布的《关于深化我国低空空域管理改革的意见》(以下简称《意见》)意味着低空空域将放开，而之前《低空空域管理改革指导意见》已经明确提出，要深化沈阳、广州飞行管制区试点，并在2011年后全国推广，在北京、兰州等五个飞行管制区分类划设低空空域。而在开放的垂直高度上，各类低空空域垂直范围原则为1000米以下。
昨日盘面上，因受《意见》利好影响，低空放开概念股贵航股份、中信海直、哈飞股份、威海广泰、贵航股份等在盘中均有一定表现。记者以投资者身份致电四川上市公司海特高新和川大智胜董秘办，其工作人员均告诉记者：“低空开放对于航空类公司肯定是利好，但由于具体的投资规模还未出台，因此具体能够受益多少还不清楚。其实，我们也很期待低空放开的具体细则。”
长城证券分析师胡杨在接受记者采访时认为，低空放开扫除了中国通用航空发展最大的障碍。中国通用航空的飞行小时数从1999年的4万飞行小时达到2009年的13万飞行小时，复合增长率达到12.5%。但目前中国通用飞机数量加起来不到1千架，在美国大概23万架，这是一个非常巨大的差距。所以中国通用航空基本上还没有起步，从这一点上看，中国通用航空是我国改革开放30年以来唯一没有开放的产业，空间还很大。
维修设备检测受益最大
“通用航空产业链上下游公司将受益很大。从目前的时间窗口来看，通用航空产业上下游公司刚进入正常发展轨道，如果切入加速轨道，产业发展将进入黄金10年。”光大证券航空运输分析师恽敏这样谈到。
据民航总局的乐观预计，在2020年我国通用航空器的数量将达到10000架，而根据波音公司的估计，到2025年我国通用航空器的数量将达到1.5万架。巨大的通用航空器需求量，将会带动航空制造业的发展，相关上市公司也会显著受益。
通用航空涵盖基建、航空器制造、人员培训、运营和后续的飞机维护五大阶段。华泰联合证券航空分析师冯伟认为，通过对通用航空业产业链毛利率的分析可以明显看出，在设备维护、飞机运营和培训阶段的毛利率最高，飞机制造的毛利率最低。
综合考虑，光大证券航空运输分析师恽敏依次看好的子行业分别是：首选毛利率高、需求量大且即将步入新兴市场阶段的飞机维修和设备检测、飞机培训，次选需求量大且进入行业景气阶段的飞机运营、飞机制造、通信导航系统制造，最后考虑辅助设备如空管设备、通信导航、发动机、零部件子行业。
三大上市公司或成龙头
基于产业链的受益顺序，即通航运营和维修-机场及空管配套-通用飞机总装-国产飞机核心部件制造，国信证券航空分析师李筱筠认为，首先关注通用航空维修(海特高新)和通航运营业(中信海直)，他们可以从存量市场中直接获益；其次是机场设备(威海广泰)、空管及雷达(川大智胜、四创电子、华力创通)等行业，空域范围的拓展必须以空管设备和管理到位为前提，所谓先修路再通车；接下来受益的是通用航空总装企业(哈飞股份、贵航股份、洪都航空)，其中哈飞受益最大(有望注入昌飞并成为中航直升机上市平台)，哈飞与昌飞皆与外资有合作机型，届时从适航取证和客户信任度方面障碍最小；而贵航股份作为未来中航通用飞机公司的上市平台，也将得到国家政策的大力扶持。
实际上，作为A股市场中唯一一家从事飞机维修和飞机培训的上市公司，海特高新拥有的低空放开概念一直受到业内机构的关注。三季度海特高新的十大流通股东中有4家基金合计持有3090万股，其中华夏系3只基金合计持有2590万股。
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中银国际航空分析师许民乐认为，贵航股份未来将成为通飞公司的主要上市平台，将在更高的层次上进行资本运作。预计随着贵航集团和中航通飞公司的资产整合完成，公司将再次启动资产注入，届时将有更大规模、更完整、盈利更好的资产注入。此外，哈飞股份因作为中航集团直升机业务平台已经非常明确，因此也算是正宗受益于低空开放的个股。
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