巨幅震荡的股票市场，令可转债“攻守兼备”的特性得以显现。富国可转债基金拟任基金经理杨贵宾表示，近期的市场震荡，或为可转债基金提供了建仓良机。
11月16日，上证指数大跌3.9%，大盘失守2900点。同日，天相转债指数下跌了1.53%，跌幅较股市有所收窄。而在前期的上涨中， 7月2日到8月3日间，10只转债品种的平均涨幅达到7.57%，其中涨幅最大的厦工转债上涨了17.74%，远超过上证指数10.28%的涨幅。
作为能在一定情况下转换成股票的债券，可转债具备了股票的长期增长潜力和债券收益较为稳定的双重特性。
历史数据显示，在股市上涨时，可转债涨幅与股票接近；在跌市中，它的跌幅通常小于股市。2007年，天相转债指数上涨93.83%，接近同期上证综指涨幅。而2008年熊市中，天相转债指数下跌39.47%，同期上证综指下跌逾65%。
若从整体业绩来看，截至2010年10月22日，天相转债指数成立11年来累计涨幅为242％，远超同期上证指数117％和中标国债指数46％的涨幅。并且，可转债指数的波动率更小。
杨贵宾表示，倘若牛市真的来临，可转债可以随着正股的上涨而上涨，成为可能分享股市收益的固定收益类资产。而在下跌市场中，投资人还能享有债券的到期收益，这一产品的跌幅也较小。此外，“下修转股价”条款和上市公司的转股冲动，都对转债价格提供了一定支撑。
将于11月18日起首发的富国可转债基金，是国内市场上首批专注于可转债领域的偏债型基金，亦是可转债基金停发六年来的首批产品。富国可转债投资于固定收益资产的比例不低于总资产的80%，其中，不低于80%的资产将配置在可转债。
杨贵宾表示，作为一个“性价比”较高的投资品，受容量限制，一般可转债市场真正上涨时，能难买到合适的投资品，真正下跌时，也很难卖出。“目前震荡的股票市场，或为可转债基金提供了建仓良机。”
杨贵宾称，将采用“金字塔”投资策略，在股市低迷时，加大可转债仓位；在市场好转时，逐步兑现收益。“在目前的时点上，我们关注绝对价格较低的可转债；非周期型转债对应的正股；经历了前期调整后，一些纯债的可分离债品种也可能面临着投资机遇。”杨贵宾表示。
作为业内享有盛誉的固定收益团队，富国基金在可转债投资领域经验丰富。凭借着“可转债+新股”策略的成功执行，富国天利债券基金在2005年至2007年获得了高达97.47%的回报，在同类产品中遥遥领先。
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