随着工行发布配股公告,困扰银行股今年表现的再融资“靴子”终于一一落地,本周一大盘在工行带领下探底反弹。我们认为,由于地产调控制约,工行的上涨只是脉冲式行情。短期来看,市场流动性尚存,但需要时间来消化紧缩预期,因此不必过于恐慌;品种方面,前期热点不会立刻“退潮”,可适度增持下游防御类品种。
三因素共振形成“长阴”
上周的巨量长阴有三重因素共振导致。
其一、经济数据成为调整的导火索。10月份CPI远超各方预测,物价上涨的压力正在由点及面的铺开。虽然需求尚未恢复到历史峰值,但资金面的空前宽裕使此轮物价上涨的压力大于08年。这使得市场对于通胀的担忧进一步加剧,加之10月经济增长总体运行良好助推货币政策转向预期,市场情绪在此背景下呈现微妙变化。
其二、市场内在调整压力不容忽视。在各方展望跨年度行情的同时,基金平均仓位超过88%,社保和保险资金仓位也处于历史高位,而历史上基金过高仓位往往使得A股面临不同级别的调整。另一方面,前期军工、资源类等热点板块强势逼空,殊不知只有“慢牛”才会有跨年度行情。尤其是进入11月以来,市场还未有一次像样的调整,短线大盘严重超买,剧烈震荡性质应属“还账”。
其三、市场上涨逻辑发生微妙变化。美元指数是此轮行情的风向标,其与A股的负相关性再次得以应验。不过近期美元指数在触及08年以来的上升通道后出现V型反弹,G20峰会上各国声讨美国定量宽松政策也为美元多头提供了支持。而另一方面,银行、地产这样的权重板块股价较低却难以出现大行情。两大板块唯一的上涨逻辑为:宏观调控放松——房价上涨——地产、银行股上涨——A股上涨,但由于目前全国房地产市场整体表现为价滞量缩,政府调控目的尚未达成,这直接抑制了它们的上涨空间。因此,周一以工行为代表的权重股再次表演只能归类于脉冲式行情,市场所期望的二八转换终究只是“水中花、镜中月”。
回复该发言