紧缩预期迫基金经理持续减仓 周期性个股遭减持

“只恨上周没有减得坚决点”，“年底前或仅剩结构性机会”


年底是食品饮料行业消费旺季，该防御性板块再度被基金看好。


“仓位整体上略有降低，今天又清了些周期性个股，现在只恨上周没有减得坚决点。”在昨日的暴跌后，上海一位基金经理告诉早报记者。
继上周五上证指数暴跌162.3点后，昨日上证指数再次暴跌119.87点。好买基金研究中心的报告显示，上周有近七成偏股型基金主动减仓，且大部分基金减仓幅度在5%以上，近三成基金减仓超过了10%。
对于后市，接受采访的多位基金经理表示，指数基本上没有机会了，但是结构性的机会依旧存在。
周期性个股遭减持
“今天主要减持了些周期性个股，其实这几天我们主要在调仓周期性个股，现在只有三四个点了。”上海一位基金经理昨日告诉早报记者，周期性个股只存在阶段性机会，9月份略有参与，10月份迅速加仓。但在经历昨日的再次大跌之后，该基金经理认为周期性个股行情已经结束。
上述基金经理的操作在好买基金研究中心的报告中得到了印证。该报告表示，在诸多不确定性因素影响下，部分基金选择落袋为安，卖出获利较多的股票，配置大盘股相对较多的大规模基金上周主动减仓6.34个百分点，减持幅度居各规模基金之首。
整体而言，上周60家基金公司平均仓位为79.59%，相比前周主动减仓4.83个百分点，只有7家公司逆势增仓，其余53家公司一致减仓，有8家公司减仓幅度在10个百分点以上，华商、农银汇理、汇添富、大成等公司减仓幅度居前。
不过，也有个别基金经理在大跌之时加仓。一位错过周期性个股行情的基金经理昨日表示：“我不善于玩仓位，一般而言，我的仓位变化不大，如果上涨了我就卖一些，这两天下跌了，我加了一些我看好的公司，仓位整体上变化不大。”
赎回压力加大
在基金经理忙着应对市场变化的同时，基民和保险资金也用申购或赎回来应对这种变化。
“11月至今，整体上保险资金呈净赎回状态。”上海一家基金公司市场部人士昨日向早报记者表示，而10月份保险资金是大量申购的。
此外，另一家排名前15位的上海某基金公司提供的信息显示，一部分投资人急急忙忙将资金从股票型基金转到货币基金；而另外一批投资人则在周末进行了从货币基金到股票基金的转换，整体上赎回不是很大。
北京一家基金投资总监昨日亦告诉早报记者，整体上看，基金的赎回情况与之前变化不大。但是具体到各基金略有变化：“赚钱了赎回的就多，赚钱不多或者亏损较大的赎回就少。
一家基金市场部人士表示，经历了10月份的大涨之后，11月份市场赎回迹象明显，但是对于个别业绩优秀的公司，申购比赎回更大。
担心紧缩政策
从最近三个交易日来看，其中两个交易日市场大幅下跌。对此，众多基金认为其中一个重要的原因是对流动性收缩的担忧。
大成基金表示，近期政府可能会连出组合拳，包括进一步上调存款准备金率的可能性进一步加大。目前市场对加息预期仍有分歧，一旦超预期，可能会给市场带来较大打击。
不过，在对流动性的控制上，基金经理们亦存在争议。
回复该发言

此前一位接受早报记者采访的基金经理表示：“居民储蓄减少7000亿元，这在新中国历史上从未有过，过去中国的流动性主要是指上层流动性充裕，底层流通性稳定。现在底层流动性也这么强，上层热钱一旦流出，中国金融体系堪忧。管理层如想稳定金融体系，就要想办法稳定底层流动性。”
北京一位基金投资总监告诉早报记者，对流动性的控制是一个均衡的事情，既要考虑到防通胀又要保增长。如果加息大量回缩流动性，经济二次探底，面临的则是更大的风险。“物价涨了老百姓也就抱怨一下，但是没有工作，问题就大了。”
一位明星基金经理则表示，居民储蓄减少的数据需要再观察一两个月，之后国家再根据情况确定采取什么样的政策。“流动性离开银行，主要就是去楼市和股市，楼市正在遭受政策打压，股市现在正处于调整之中，对流动性离开银行会产生负面影响。此外，国家对热钱限制严厉，整体而言流动性不会严重泛滥，因此不会有更加严厉的政策出台。”
集体看好新兴产业
至于接下来的行情，众多基金均表示，未来一段时间指数基本上没有上涨空间，但存在结构性机会。
信诚基金表示，按照当下的局面和环境看，市场想在11月份迅速收复失地已经很难了。未来一段时间将主要体现为结构性的行情，继续看好消费、医药、新兴产业等符合“十二五”规划的板块和行业。
长信基金策略分析师毛楠认为，短期内，在流动性整体状况依旧充裕的背景下，就此直接进入中期下跌趋势的可能性比较小，而市场在大幅下跌之后会产生结构性的分化。从中期角度看，通胀以及政策转向将是市场重要的投资方向。另一方面，战略新兴产业是政策转向的重点，成长性高、市值小、有技术和政策壁垒的行业值得关注。
大成基金表示，食品饮料行业的消费旺季都在年底，年底会有炒作该板块的惯例，相关个股仍有上升空间。日前，有关部门印发了《关于加快医药行业结构调整的指导意见》，从产品、技术、组织、区域、出口调整方面明确了主要任务和目标，并从鼓励技术创新、加强技术改造等11个方面提供保障措施，这从整体上利好整个医药生物行业。
值得一提的是，此前一位看好医药股的基金经理表示，其所管理的基金配置已经没有医药股，全部是新兴产业股。
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