海通证券11月15日发布保险行业研究报告，本周关注货币政策转紧短期对保险股的风险，尽管保险公司面临的债市环境显著改善，但考虑到短期股市对保险股影响更大，因此提醒关注短期风险。
考虑到股市短期回调风险加大和保险股的高beta属性，海通证券建议短期转向防守，
从估值、权益仓位和业绩成长性角度首选平安。中国平安目前估值水平最低、权益仓位显著低于国寿和太保、明年业绩成长性最大，维持首选。
今年下半年保险公司投资收益率显著上升，因此部分未分配收益将在明年分配，明年分红率会上升从而增加保单吸引力，考虑到明年货币政策可能缩紧、股市波动性可能加大，在通胀大背景下保单吸引力会增加，因此看好明年保费的高增长。
对于银监会即将出台《关于进一步加强商业银行代理保险业务合规销售与风险管理的通知》，短期对银保保费增长产生一定影响，尤其是主要通过驻点销售的银保期缴，同时限制与银行合作保险公司家数将进一步加剧银保渠道竞争，对中小保险公司冲击很大。总体来看对三家上市保险公司估值影响很小，影响程度由大到小依次是太保、国寿和平安。
海通证券建议短期转向防守，从估值、权益仓位和业绩成长性角度首选平安。
作者：张勤峰 (来源：中国证券报·中证网)
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