一、事件
继上周五市场大幅下跌后,本周二市场再次出现了3.98%的暴跌。
二、我们的分析与判断
当前市场预期开始恶化,通胀和政策紧缩前景不明朗,美元维持反弹局面,将压制市场表现。
1、四季度上证指数上冲3200点的目标已经实现
在四季度策略报告中,基于对以下三个因素的判断,我们明确提出了2500-3200点的上证指数波动区间,前期受到压制的强周期板块普遍具有估值修复的要求,周期性板块的投资机会已经来临。第一,我国经济下滑的势头已经放缓,宏观经济运行好于市场预期;第二,足够严厉的房地产调控政策的推出使得市场悲观预期充分释放;第三,十一以后通胀压力弱化。在11月的策略月报中,重新审视了以上三个推动市场预期好转的力量。我们认为,在通胀压力继续增大和海外市场不确定增加的背景下,周期板块将由前期的估值“全面修复”进入“分化修复”阶段。
目前从这一轮上涨行情来看,3200点的目标已经实现。在获利盘和投资者政策紧缩预期恶化的市场压力下,市场回调的压力加大。
2、当前市场预期开始恶化,通胀与政策收紧预期不明朗
平时所观察的几个重要的宏观因素中,预期与现实的差异之处才是影响市场运行的核心推动力。今年四月份以来市场的下跌主要是由于房地产政策紧密出台下经济下滑预期不明朗,8、9月份经济数据好于大家的估计,在外围市场的配合下市场走出了一波强势上涨行情。就当前的情况来看,在通胀连创新高的背景下,紧缩性政策出台的可能性加大,投资者预期又趋于恶化,并将继续制约市场的走势。
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