我们认为工行经营风格稳健,资本较为充足,2010年贷款增速预计达15-16%,再加上净息差的持续回升势头、中间业务加快增长、良好的资产质量和成本控制,2010年净利润增长加快(预测同比增长17.3%),目前估值安全边际高,维持增持评级。
2010年贷款增长慢于09年,但将高于历史平均增速,我们预计达15-16%。
净息差保持回升势头:10-12月NIM逐月回升,11、12月每个月回升5bp;2010年NIM将继续保持上升趋势。
经营风格稳健,风控水平先进,资产质量良好。2010年不会出现较大的不良反弹。目前政府融资平台贷款不良率很低。
公司加强零售业务发展,将推动中间业务收入增长快于09年。
零售业务从“大个金”向“强个金”战略跨越:“大个金”优势显著。主要体现在显著的客户规模优势、广泛的网点覆盖、先进的IT系统建设、协同营销和交叉销售能力等方面。
加快向“强个金”的战略跨越,做大平台、做宽渠道、做强基础。
公司将个人贷款、个人理财和银行卡列为未来重点发展的业务,通过突出重点、强化基础,加强协同营销,完善体制以调动分支机构积极性,优化服务、创建品牌等措施实现“强个金”战略。
做大做强信用卡,盈利提升潜力大。
国内第一大发卡行,树立信用卡业务大市场观念。工行是国内第一大、国际第七大发卡商,规模优势明显,资产质量优于同业。
加快信用卡业务转型,未来提升潜力大。公司正加快信用卡业务(功能、产品、介质、区域)、客户结构转型和信息系统建设,将进一步推动发卡量增长,增加高端客户贡献,提高风险容忍度,提升收入中的利息收入占比,整体盈利能力提升潜力大。
回复该发言