事件:国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议,分析当前价格形势,研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。
点评:
对物价的措辞较为温和,并没有使用“坚决”、“严厉打击”等措辞。2008年6月,政府对煤炭限价前两周,发改委的措辞是“严厉打击煤炭任意涨价、掺杂使假等行为,坚决依法取消中间环节各种乱收费”。今年上半年,政府对房地产调控时的措辞是“坚决遏制部分城市房价过快上涨”。根据措辞判断,目前的物价仍在政府的容忍范围内。不过,一旦政府措辞变得更为严厉,则大盘的系统性风险将再度增加。
没有对煤价“点名”。此次政府只提出对天然气价格要“保持稳定”,并对农产品期货价格加强监管。关于煤炭,只提到要“组织好煤炭生产供应”。现货价格被干预的概率极小,但明年电煤合同价涨幅预期被调低。
短期风险已充分释放。经过本轮调整,煤炭股行业2011年平均PE已回落至15倍附近,回归合理水平。中国神华、中煤能源、兰花科创、神火股份、冀中能源等已低于15倍。考虑到通胀环境中的资源属性,在行业比较中,煤炭股相对吸引力重现。
维持“买入”评级。推荐组合:盘江股份、兰花科创、神火股份、兖州煤业、远兴能源、潞安环能、国阳新能、中国神华、冀中能源。(广发证券研究中心)
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