长信科技是ITO导电玻璃行业龙头企业，国内市场占有率超过20%，自上市以来持续扩大生产规模，业绩快速成长。10年7-9月销售收入13949万元，同比增长110.90%，净利润3833万元，同比增长144.90%。
导电玻璃市场需求旺盛：液晶显示屏市场的回暖、电阻式触摸屏、智能电表、车载显示屏等市场需求的快速上升导致ITO导电玻璃供给不足，公司产能利用率超过100%。
新增产能提前释放：公司原计划11年3月投产一条TP镀膜线，5、6月各投产一条STN镀膜线。公司现决定将投产计划提前，1月投产一条STN镀膜线，5月投产一条TP镀膜线，6月投产一条STN镀膜线。
积极调整产品结构，增强盈利能力：公司目前拥有9条镀膜产线，其中5条TN，2条STN，2条TP，产能为315万片/月，计划11年1月调整一条TN镀膜线为TP镀膜线。11年下半年公司将形成TN、STN、TP镀膜线各4条，共计12条产线，360万片/月的产能。
触摸屏项目进度符合计划：目前公司已与日本供货商签订了触摸屏生产设备供货合同，计划11年4月份到货，预计可于11年4季度小批量出货，12年成为公司业绩成长的主要推动力，增厚EPS为0.46元。
投资评级与估值：由于公司新增产能加速释放和产线调整，我们将10-12年全面摊薄EPS从0.87元、1.19元、1.65元上调至0.87元、1.46元、1.98元，调整后11、12年净利润同比增长率分别为67.8%、35.6%，复合增长率50.8%，上调合理价位为58.4元，对应11年40倍PE。
核心假设风险：STN需求低于预期，触摸屏供过于求，产品价格下滑。
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