上周国际主要股指涨跌不一,其中日经225指数上涨3.06%,德国法兰克福DAX指数上涨1.62%,而印度孟买Sensex30指数下跌2.99%。A股市场上周继续下跌,创业板上涨6.55%,中小板上涨1.51%,中证500指数下跌0.59%,中证流通指数下跌1.90%,上证指数下跌3.24%,沪深300指数下跌3.43%,上证50指数下跌4.28%。
从10月份开始,流动性泛滥(及其预期)成为推动市场行情的主要因素之一。
美联储的第二轮量化宽松政策、美元贬值以及热钱流动推动了大宗商品市场和全球股市的大幅上涨。11月4日美联储推出第二轮量化宽松政策之后,美元指数下跌到75.63的低位,此后连续反弹至78.13。美元反弹导致部分近期涨幅较大的大宗商品价格大幅回落,部分资金回流美国,并导致股票市场的流动性有所降低。
10月份贸易顺差271亿美元、CPI高达4.4%、新增信贷5877亿元,均大幅高于市场预期,通胀预期进一步上升。上周五,央行宣布从29日开始上调存款准备金率50个基点,这也是年内第五次上调存款准备金率。从央行收缩流动性的频率来看,近几个月国内流动性以及通胀预期可能超出了央行的容忍程度,所以才在一个月内连续两次上调存款准备金率。年内五次上调存款准备金率,累计回收银行体系流动性约16000亿元,对银行业和房地产,以及部分财务负担较重的企业负面影响较大。为了进一步降低通胀预期,我们不排除央行在年内再次加息。
从美元来看,美元指数将继续大幅上涨的动力较弱,而美元长期贬值也符合美国的利益,美元对商品市场和股票市场的压制作用弱化。市场对央行进一步紧缩流动性的预期也在上周五收盘后部分兑现,通胀预期将有所降低,而前期压制部分大市值行业表现的因素逐步释放。A股经过11月12日-17日这四个交易日的快速下跌,获利回吐压力大幅降低,投机气氛有所收敛。近两个月场外资金加速流入A股市场,预计本周市场将在消化提高存款准备金率的消息之后,迎来反弹行情。投资策略上,建议控制仓位,逐步增持低估值行业和个股,关注与央企整合题材相关的股票,注意部分业绩较差行业的投资风险。
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