公司今日公告股权激励预案，激励所涉及的股票期权达700万股，其中首次630万股将授予包括董秘和财务总监在内的210名公司核心业务和技术人员，激励有效期4年，行权价32.92元，其余70万股预留给未来的激励对象。
公司股权激励方案的最大亮点是激励对象广泛，其中核心业务和技术人员达208人，覆盖公司员工总数的三分之一，较高的股权激励覆盖率可有效地解决轻资产服务业类公司对人才的依赖风险，并且未来三个行权期的行权比例分别为25%、30%和45%逐渐递增，对激励对象的锁定效果也会比较好。另外在整个激励对象中，除了董秘和财务总监合计获得3.18%的激励份额之外没有其它高管人员参与，表现了公司管理层希望最大化的让员工分享公司发展成果的意图。
公司此次预留70万股给未来的激励对象值得肯定，10%的激励比例占目前总股本的0.58%，较为充足，对公司未来一定时期引入医疗保健、金融等领域的顶尖公关人才有所帮助，公司未来成功开拓新客户领域的确定性有望增强。
此次股权激励方案中的激励授予条件较低，11年、12年和13年的净利润相比09年增长50%、85%和130%即可，相应的净资产收益率也不能低于8%、8.5%和9%。我们认为按照公司10年前三季度的经营情况，即便在11年仅增长10%也可以达到激励条件，而激励条件中12年和13年的增长率仅为23%和24%，应仅略高于当期行业增速。
我们总体上认为公司此次股权激励的目的并不是加速企业发展，而是为了保持核心员工队伍的长期稳定并为未来吸引高级人才埋下伏笔，从而解决公司既定发展方向中最重要的人才依赖性问题，消除资本市场疑虑。
考虑股权激励成本后，我们下调11年和12年EPS至0.90元和1.17元，维持买入评级。
风险提示，股权激励方案仍需监管机构和股东会批准，尚存不确定性81.
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