投资要点:
政策弱于预期,短期波动仍存,资金长期向好格局不变
我们认为,上周央行紧缩流动性的手段弱于预期,在此情况下短期市场仍受“利空尚未出尽”影响维持震荡调整;不过在全球流动性宽松格局不变的形势下,我们继续维持前期“短期调整只为长有暗香来”的判断,央行的被动操作对指数上行短期产生抑制作用,但不会改变资金推动下市场中长期向好的趋势。宏观流动性方面,央行提高存款准备金率的方式仍不足以紧缩流动性,抑制通胀。市场流动性方面,虽然近期股指下挫会给资金供给面造成一定波动,但利好市场中长期资金供给的因素仍存,资金面向好趋势不变。
指数走低使得高管减持意愿稍缓
继续维持“泥沙俱下时方显真金本色”,重点关注创业板中未减持或减持公司中核心高管未参与减持的公司的观点。
基金继续高仓位,行业调仓趋防御
在指数短期调整的情况下,基金经理整体并未跟随市场做出悲观反应;相对而言,存量资金难以有做多动力,短期内会对股指上行造成压力,“用时间换空间”或许是市场接下来的主调。
海外资金流向有所变化
债券市场结束了连续24周保持净流入的状态,新兴市场的资金净流入规模也有所下降。
国内机构悲观情绪稍减,谨慎依旧
从中金二级行业来看,防御性行业的资金流出略好于周期性行业,有色金属及煤炭等板块仍为机构资金出逃的重灾区。
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