宋城股份开始京、沪、深三地的路演推介和询价活动。预计其IPO发行价很可能达到投行建议询价区间的上限50元乃至更高水平，即2010~2011年动态市盈率分别为50 倍和40 倍(根据我们初步测算的盈利预测)，这对于主业架构即将转变为“旅游资源经营+旅游文化演艺”的丽江旅游估值将产生明显抬升作用。公司目前拥有玉龙雪山、云杉坪、牦牛坪索道经营以及大研古镇边的和府皇冠酒店等旅游主业，资源条件得天独厚，相较地处杭州的主题公园，资源禀赋条件更胜一筹。
玉龙雪山索道改造后，明年存较强提价预期。暂不考虑大索道提价下，预测公司2011~2012年每股收益分别为0.896元和1.117元，当前估值较宋城股份可能询价估值水平折让明显。维持“买入”评级，上调6~12个月目标价至35.84~40.32元，对应2011年动态市盈率为40~45倍。
回复该发言