江苏旷达等四新股11月24日申购指南

科士达申购指南
公司是国内领先的机房一体化系统集成制造商，领先的新能源电力转换技术创新厂商，UPS产业领导者，高品质阀控式密封铅酸蓄电池专业制造商。公司主要致力于电力电子及新能源领域，产品涵盖UPS不间断电源、逆变电源、阀控式铅酸蓄电池、机房一体化设备、太阳能光伏逆变器等。公司参与国家西气东输二线东段UPS集中采购等国家级重点信息化工程，品牌在国内市场已具有较高的知名度和美誉度。公司获得“UPS服务用户满意度金奖”、“UPS服务用户满意度第一”、“中国计算机用户服务优质企业”、“最佳服务承诺兑现企业”等荣誉称号。
申购建议　
中信建投：建议询价区间25.6-28.8元
公司是国内领先的不间断电源（UPS）提供商，主要从事UPS以及配套的阀控式密封铅酸蓄电池的研发、生产、销售和配套服务。公司目前占据大约8.3%的国内市场份额，位居国内UPS行业前列。同时，公司率先进入国内光伏逆变器行业，有望成为新的增长点。公司2009年、2008年主营业务收入分别增长-3.49%、29.85%，净利润分别增长46.58%、27.05%。
预计未来三年业绩分别为0.64元、0.83元、1.09元。根据公司的成长能力，给予科士达10年40-45倍PE，建议询价区间25.6-28.8元，上市首日价格区间33.2-37.4元。
国都证券：合理股价为24.63-27.71元
公司为国内UPS领先厂商，品牌与客户优势显著。目前公司主要产品包括UPS、铅酸蓄电池，09年UPS销量100.7万台，约占我国UPS市场份额10%；公司产品广泛应用于金融、电信、制造、政府、教育、国防等领域，在全国范围内参与完成了多个国家级、省级重点信息化工程项目。连续7年当选“国内UPS首选品牌”。
预计公司2010-12年营业收入、净利润的年均复合增速分别为27.56%、29.49%，预计2010-2012年每股收益分别为0.62元、0.79元、1.03元。合理股价为24.63-27.71元。
湘财证券：询价区间为27.6~34.5元
公司在是UPS电源领域的龙头企业。公司是本土UPS行业龙头企业，09年国内市场占有率8.6%，仅次于伊顿、艾默生、施耐德三大外资品牌。公司目前已是国内金融、电信、制造等众多行业及政府、教育、国防等部门UPS客户的主流供货商。虽然UPS领域的国际国内市场增速不高，在年均6~8%，但公司产品依托相近的性能、更具竞争力的价格，在国外市场的开拓仍具广阔空间；目前公司的外销收入占比已达50%，大功率UPS电源供不应求，产能扩张以后外销比重将会进一步提高。
预计科士达10、11、12年的EPS分别为0.73、1.00和1.38元。与可比公司科华恒盛（002335）、英威腾（002334）、荣信股份（002123）、科陆电子（002121）、九洲电气（300040）相比，给予2012年20~25倍市盈率较为合理，我们建议的询价区间为27.6~34.5元。
安信证券 ：合理定价区间为29.40元-34.30元
公司产品拥有较高的知名度和品牌优势，广泛地应用于各个行业大型企业，积累了大量的客户资源，公司有较强的技术能力，拥有多项技术专利，是UPS行业的标准制定者，目前是国内UPS厂商中产品线最为完整的企业之一，产品基本全覆盖大中小功率段，销售量位居行业前列。
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预测公司2010-2012年EPS分别为0.65元、0.98元、1.31元。我们建议给予公司2011年EPS30-35倍市盈率的估值，得出公司上市首日合理定价区间为29.40元-34.30元。询价建议:按照2010年EPS40-45倍的市盈率询价，询价区间26.00元-29.25元。
银河电子申购指南
公司是国内最早从事数字电视终端研发、生产、销售的国家重点企业之一，经过多年的发展，公司已形成了覆盖有线数字机顶盒、卫星数字机顶盒、地面数字机顶盒、IPTV机顶盒等四大系列的数字机顶盒全系列产品结构；已成长为技术实力雄厚、生产管理专业、产品市场占有率高、综合实力在国内居领先地位的专业化数字电视接收终端生产企业。公司为国家级高新技术企业，拥有国家级博士后科研工作站、省级研究生工作站、省级企业技术中心以及省级工程技术研究中心，专业从事公司产品的软、硬件研发工作，已开发出多款具有互联网接入、IP电话、无线上网、集成视频监控等功能的产品，其中，内置上网调制解调器的机顶盒产品已形成批量销售，为三网融合市场的开拓做好了技术准备。
申购建议：
海通证券：6个月目标价为38.4元
公司是国内最早从事数字电视终端研发、生产、销售的企业之一，经过近十余年的发展，已形成了覆盖有线数字机顶盒、卫星数字机顶盒、地面数字机顶盒、IPTV机顶盒等四大系列的数字机顶盒全系列产品结构，目前综合实力在国内居行业前列。
预测2010~2012年，公司EPS分别为0.98元、1.20元和1.45元。公司IPO发行价为36.8元，对应约30倍的2011年PE。考虑到目前我国正处于数字电视整体平移大规模改造阶段，公司今后几年业绩成长的概率较大，我们判断公司股票跌破发行价概率不大，建议投资者谨慎申购，6个月目标价为38.4元，对应2011年市盈率约为32倍。
国元证券：合理估值区间34.3-39.2元
公司主营业务为数字机顶盒、信息电子设备精密结构件。其中数字机顶盒覆盖有线数字机顶盒、卫星数字机顶盒、地面数字机顶盒和IPTV机顶盒，2009年，有线数字机顶盒国内市场占有率为8.44%。数字电视接收终端产品境外已覆盖十几个国家和地区、国内40余个城市或地区。而信息电子设备精密结构件主要为方正、同方、海康威视（002415）等客户服务。
预计公司2010-2012年全面摊薄EPS分别为0.98、1.13、1.43元，参照同业估值，公司合理估值可取10年35-40倍PE，对应估值区间34.3-39.2元。
国都证券：建议询价区间为25.75-30.90元
公司主营业务为数字机顶盒产品和电子设备结构件。公司产品涵盖有线数字机顶盒、卫星数字机顶盒、地面数字机顶盒、IPTV机顶盒等四大系列的全系列产品。2007-2009年，公司有线数字机顶盒产品的市场占有率分别为9.73%、10.84%、8.44%，基本保持稳定。
预计公司10-12年每股收益为1.03元、0.29元和1.17元，对应10年合理市盈率在25-30倍之间，建议询价区间为25.75-30.90元。
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