今年以来，食品、大宗商品价格全面上涨，从“蒜你狠”到“豆你玩”再到“棉花掌”，从去年底至今，由中国网民创造用以调侃物价上涨的网络新词层出不穷，折射出百姓遭遇的物价上涨压力。这些令人哭笑不得的词汇因谐音异字，便于记忆，随着物价的不断上涨，被网络广泛转载引用。其中，“蒜你狠”首开网友以此类词汇调侃物价先河。今年3月，大蒜价格疯涨数十倍，网友们借用流行歌曲《算你狠》的歌名，创造出风行网络的“蒜你狠”一词。
“现在啥都涨，就是股市不涨”。许多股民都发出了这样的感慨。记者发现，股市自11月11日沪指创出3186．72点的今年高点后便一路下跌，昨日沪指还一度跌破了2800点，8个交易日沪指暴跌近400点，许多股票又跌回了本轮上涨前的价格，许多股民今年不但没能赚到钱却反而亏了。按理说，现在啥都涨了，股市也应该涨才对啊，可为何股市不涨反跌呢？为此，记者采访了一些股民和专家，想听听他们的看法。
股民观点
物价越涨股市越跌
“物价上涨说明CPI、PPI都在上涨，通胀压力、成本压力增加，这对股市都是利空，股市当然不会涨了”。一位老股民对记者如此说。记者发现，很多股民都认为如果CPI、PPI继续上涨，国家将会继续加息和提高金融机构存款准备金率，这对于目前的股市都是利空，因此股市不但不会上涨，反而会继续下跌的。
一位姓原的大户告诉记者，目前股市不应该如此低迷和萎靡不振，中国的股市今年并没有真正见到过阳光，从年初开始，股市就在跌跌不休，中国股市的表现和中国宏观经济发展的状况并不协调，今年的股市比去年股市的表现还差没有太多的道理，现在股市仍然是不差钱，可是为什么流动性推动的股市也半途而废，难道央行的紧缩政策让股市的闲钱开始逃离，可是这些已经涌入的热钱和闲钱会流向何方？
股市的这轮下跌投资者还应该客观看待，超发的货币如泼出的水很难收复，人民币升值的趋势不可逆转，而流动性充盈的局面短时间内不会改变，所以，股市应该还是内部流动性和外部热钱的首选，股市的暴跌未必对所有投资者都是灾难，也许对一些想介入股市的投资者是一个进驻的良机。但前提是不能发生恶性通胀，否者股市还将下一个台阶。
专家观点
通胀助燃牛市激情
对于“现在啥都涨，就是股市不涨”，国金证券金岩石却坚定地看好股市，他认为，股市的大牛市可能即将来临。金岩石(博客)认为，投资理财市场的繁荣来自于人性的贪婪与恐惧，近期股市的激情上升与急速下跌，主要原因是情绪面的冲动。从交易量短期超过5倍的激增，到两周内几乎减半的萎缩，都不可能来自于股市的基本面变化，只能用股市的情绪面和资金面的变化来解读。股指期货市场的交易量也是情绪面的指标，中国的股指期货今年4月19日开盘，现在交易量已跃居世界第二位仅次于美国，说明中国股市是一个情绪面驱动的市场，散户群体就是指数波动背后的“无形之手”，所以分析中国股市波动的规律必须研究散户群体的情绪冲动。
散户群体对股市投资的热情未必都是由于贪欲，近期更直接的原因之一是对通货膨胀的恐惧。楼市调控至今，按下葫芦浮起瓢。超额货币流入“菜篮子”是近期CPI超预期上涨的直接原因。对于通胀与股市之间的关系，理论界有两个假说：其一是“通胀无牛市”，主要分析逻辑是通货膨胀导致紧缩政策，政策面将不支持股市上扬；其二是通胀推牛市，主要分析逻辑是对通胀的恐惧将导致“储蓄搬家”进入股市，只要流通货币总量不减少，股市吸引的资金量就会相对增大，从而强化牛市的资金驱动力。在这两个理论假说之间，我更倾向于后者，但前提在于牛市趋势已经存在。
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啥都涨为何股市不涨
2 回复：啥都涨为何股市不涨
yao62369322010-11-24 15:01:55 发表
因为，通胀本身不会制造牛市，但散户对通货膨胀的恐惧心理如火上浇油，会在已经点燃的牛市情绪上再加一把火，助燃牛市激情。
通胀不会点火，却可助燃，央行紧缩货币的目的是扼制通货膨胀，今年5次提高存款准备金率，但流通中的货币总量并没有减少。根据央行的公开数据，广义货币总量（M2）今年以来继续增加了19％，存款准备金率虽已提高到18％，两者相抵，货币总量仍在增加，去年高达27．59％的增量货币依然在流通之中。以此为背景，楼市熄火暂时堵住了货币流向楼市的通道，农产品的价格管制已经势在必行，两头一堵，超额货币只能流入股市成为牛市激情的助燃剂。
曾经讲过，中国经济高增长的原动力之一是“高额”货币发行驱动“高额”政府投资，去年启动的“四万亿”投资计划正在实施中，这些投资项目多半是长线投资，未来三年的资金需求只会增加不会减少。所以，针对通货膨胀执行从紧的货币政策不会改变广义货币继续以双位数增长的趋势，否则会有一批政府投资项目被迫“烂尾”，导致银行的不良贷款率上升。由此判断，政府宁可动用行政手段管制价格，再通过物价补贴等方式补偿低收入的弱势群体，也不会放弃政府投资的利器超额货币发行！
大牛市的经济基础是周期性的经济复苏与繁荣，中国经济先行一步，欧美经济开始跟进，做出这个判断的人包括巴菲特和韦尔奇等。巴菲特旗下的伯克希尔基金斥巨资买下美国最大的铁路公司，现在数以千计的闲置车皮开始移动了，此外还有近80家从事不同行业的企业也在显露生机，所以他说：“你完全能够感受到工业的脉搏正在加快跳动”。摩根大通的总裁吉米·戴蒙也从最近几周的数据中看到了经济复苏的迹象，信用卡的坏账率已经从创纪录的9．3％下降到了5－6％的正常水平。美洲银行在今年10月改变了抵押赎回房产的拍卖政策，银行收回的住宅将不再抛向市场，这足以说明美国楼市已经触底反弹。由此推论，中国的经济复苏将得到欧美经济复苏的支持，今年的经济增长速度将会超过年初的预期，预计将可达到10－10．5％。
全球性的经济复苏和全球性的通货膨胀并存，复苏与通胀相互激励，美国股市已经率先起步。纳斯达克指数突破了金融危机爆发之前的高点，道琼斯指数近期高点距离危机前的高点也只有一步之遥。所有这些，都将通过市场的乐观情绪和股市的财富效应推高中国股市，让未来的市场走势来验证通胀助燃牛市激情的假说吧！
记者观点
通胀让资金面趋紧
对于目前物价涨股市却下跌的情况，记者认为，按理说“温和通胀应该能支撑牛市”，但是近期央行又是加息，又是提高存款准备金率，已经明显流露出对通胀的担忧，通货膨胀风险已经开始趋于上升。
股市的一个经典理论是普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。但是事物总是有两个方面，物价上涨对股市的不利因素不能被忽视，这主要体现在两个方面： 第一、上市公司的利润是由产品价格和成本共同决定的，一种产品价格的上涨在使上游公司收入增加的同时，也使下游公司的产品成本增加。如果下游公司的产能已经处于过剩状态，那么下游公司根本无法获得和上游公司一样的提价能力，下游公司就不得不自己吞下上游产品涨价的苦果，利润空间将被进一步压缩。
第二、反映物价趋势最直接的指标是CPI，有不少机构预测11月CPI可能会再创今年新高，甚至可能超过5％，如果真是这样，央行必然会出台进一步的紧缩政策，而紧缩政策对于股市最直接的影响就体现在资金面上。大家都知道，我国股市是一个资金推动型股市，资金面一旦紧张，股市下跌似乎就成为必然，这可能就是股市不涨反跌的重要因素。
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通胀不会点火，却可助燃，央行紧缩货币的目的是扼制通货膨胀，今年5次提高存款准备金率，但流通中的货币总量并没有减少。根据央行的公开数据，广义货币总量（M2）今年以来继续增加了19％，存款准备金率虽已提高到18％，两者相抵，货币总量仍在增加，去年高达27．59％的增量货币依然在流通之中。以此为背景，楼市熄火暂时堵住了货币流向楼市的通道，农产品的价格管制已经势在必行，两头一堵，超额货币只能流入股市成为牛市激情的助燃剂。
曾经讲过，中国经济高增长的原动力之一是“高额”货币发行驱动“高额”政府投资，去年启动的“四万亿”投资计划正在实施中，这些投资项目多半是长线投资，未来三年的资金需求只会增加不会减少。所以，针对通货膨胀执行从紧的货币政策不会改变广义货币继续以双位数增长的趋势，否则会有一批政府投资项目被迫“烂尾”，导致银行的不良贷款率上升。由此判断，政府宁可动用行政手段管制价格，再通过物价补贴等方式补偿低收入的弱势群体，也不会放弃政府投资的利器超额货币发行！
大牛市的经济基础是周期性的经济复苏与繁荣，中国经济先行一步，欧美经济开始跟进，做出这个判断的人包括巴菲特和韦尔奇等。巴菲特旗下的伯克希尔基金斥巨资买下美国最大的铁路公司，现在数以千计的闲置车皮开始移动了，此外还有近80家从事不同行业的企业也在显露生机，所以他说：“你完全能够感受到工业的脉搏正在加快跳动”。摩根大通的总裁吉米·戴蒙也从最近几周的数据中看到了经济复苏的迹象，信用卡的坏账率已经从创纪录的9．3％下降到了5－6％的正常水平。美洲银行在今年10月改变了抵押赎回房产的拍卖政策，银行收回的住宅将不再抛向市场，这足以说明美国楼市已经触底反弹。由此推论，中国的经济复苏将得到欧美经济复苏的支持，今年的经济增长速度将会超过年初的预期，预计将可达到10－10．5％。
全球性的经济复苏和全球性的通货膨胀并存，复苏与通胀相互激励，美国股市已经率先起步。纳斯达克指数突破了金融危机爆发之前的高点，道琼斯指数近期高点距离危机前的高点也只有一步之遥。所有这些，都将通过市场的乐观情绪和股市的财富效应推高中国股市，让未来的市场走势来验证通胀助燃牛市激情的假说吧！
记者观点
通胀让资金面趋紧
对于目前物价涨股市却下跌的情况，记者认为，按理说“温和通胀应该能支撑牛市”，但是近期央行又是加息，又是提高存款准备金率，已经明显流露出对通胀的担忧，通货膨胀风险已经开始趋于上升。
股市的一个经典理论是普通商品价格变动对股票市场有重要影响。一般情况下，物价上涨，股价上涨；物价下跌，股价也下跌。但是事物总是有两个方面，物价上涨对股市的不利因素不能被忽视，这主要体现在两个方面： 第一、上市公司的利润是由产品价格和成本共同决定的，一种产品价格的上涨在使上游公司收入增加的同时，也使下游公司的产品成本增加。如果下游公司的产能已经处于过剩状态，那么下游公司根本无法获得和上游公司一样的提价能力，下游公司就不得不自己吞下上游产品涨价的苦果，利润空间将被进一步压缩。
第二、反映物价趋势最直接的指标是CPI，有不少机构预测11月CPI可能会再创今年新高，甚至可能超过5％，如果真是这样，央行必然会出台进一步的紧缩政策，而紧缩政策对于股市最直接的影响就体现在资金面上。大家都知道，我国股市是一个资金推动型股市，资金面一旦紧张，股市下跌似乎就成为必然，这可能就是股市不涨反跌的重要因素。
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