工商银行复牌跌停，周一的下跌反映了投资者对工行补贴的预期，因此多数股票不跌反涨。12 月中旬11 月宏观数据公布及中央经济工作会议前，A 股行情依然处于 “三湾整编”阶段，在2800 点左右盘整、消化利空因素、积蓄做多动能，板块上，地产金融等大股票估值过低机构配置过低抛压小，限制指数下跌空间。
增减持看产业资本谨慎情绪有所减弱、观望情绪在增加。减持继续缩减：总量上，11 月1－23 日累计减持金额77.9 亿元（10 月全月为113.6 亿元），但近两周减持规模持续缩减，上周公告减持的公司家数大幅下降，本周有继续下降之势；结构上，沪深主板近期减持很少，但中小板减持继续增加，注意防范中小板调整风险。增持开始零星出现：近期公告增持的包括山东高速、澳洋顺昌、迪康药业三家，建议关注管理团队集体增持的澳洋顺昌。市场大幅下降后，主板减持金额大幅缩减，增持开始零星出现但尚未大规模呈现，表明产业资本谨慎情绪有所减弱、观望情绪在增加；中小板减持仍然较多，需注意风险。
策略上，年内大盘继续下跌空间有限，结构性机会星火闪烁。12 月中旬以后，星星之火有望燎原，关注区域主题（催化剂是新疆会议）以及围绕年报高送配的行情，继续关注受益转型刺激政策的机会，逢震荡低吸成长股（新材料、TMT、军工、节能环保等）；防御通胀+受加息影响小的东西（看好中药、白酒、商业和具有奢侈品属性、能提价的东西），在大盘难有起色时，仍具有相对收益；年底前后，低吸周期股布局明年年初的行情，金融地产（催化剂是外资）、部分资源股（金属新材料、化工资源等，催化剂是资产注入）。（兴业证券研发中心）
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