涪陵榨菜高台跳水还未着地 游资潜伏玩花样

又是开盘就跌停!昨天,被股民戏称“榨菜炒出龙虾价”的涪陵榨菜(002507)迎来了第二个跌停,而与其同日上市的两个 “兄弟”——天广消防和老板电器昨天却已扬眉吐气,前者上涨4.53%,后者索性在尾盘封上涨停。

这只“榨菜概念股”之所以连续几天受到关注,主要是因为在周二大盘低迷之市,该股一上市就高开高走,最后收盘居然上涨191%,从13.99元的发行价被炒到40.8元,成为10月以来上市首日涨幅第一的新股。涪陵榨菜究竟有何特别之处,居然能攀上40元高价？经历了两次跌停后,昨天涪陵榨菜股价仍在33.05元,其跌停之旅还会继续吗？
招股书:上市前业绩突然发力
怎么看,涪陵榨菜都是一只实实在在的榨菜股。
招股书显示,涪陵榨菜主要生产榨菜产品、榨菜酱油和其他佐餐开胃菜等方便食品,主导产品为乌江牌系列榨菜,目前其榨菜腌菜制品全国市场占有率第一,公司绝大部分的收入和利润来源都源于榨菜。本次公司共发行4000万股A股,募集资金逾5亿元,也全部投向有关榨菜生产的项目。除了榨菜的概念外,涪陵榨菜主营上并无其他什么潜在的亮点。
值得注意的是,涪陵榨菜前两年业绩增长都比较一般,但到了上市前却突飞猛进。招股书显示,2008年、2009年公司分别实现营业收入4.21亿元和4.42亿元,没有什么明显增长,净利润分别为3377万元和4155万元,同比增长18.86%和23%,但今年上半年,公司业绩突然发力,实现营业收入2.68亿元,同比增长了42.16,净利润更是比去年同期大增132.69%,为3083万元。这不禁让人联想到新股“突击上市”的惯例。
仔细研究公司报表,记者不禁产生一些疑问。收入提升固然是其净利润增长的一个原因,而另一个原因却是,公司将销售费用硬生生压了下来。2009年,涪陵榨菜全年销售费用在9170万元,占收入比例为20.75%(2007年以来基本都是在20%上下浮动),而今年上半年在销售大幅增长的背景下,这个数字却只有3918万元,仅占收入的14.61%,硬生生地省出了近千万元的利润。有趣的是,公司也在招股书里表示,销售费用应该随着销量扩大而增长,可对于今年上半年这种截然相反的情况,却并未作出解释。
此外,记者还发现,涪陵榨菜今年上半年的主营毛利率也下降了3.78%,为2007年以来的首次下降。
分析师:估计跌停还将上演
“榨菜股涨成这样绝对是瞎炒,”昨天,当记者采访申银万国资深新股研究员的林瑾时,她的第一反应就是这句话。涪陵榨菜一上市就出来个40元的高价,真的让很多业内人士都大跌眼镜,而此后的跌停也在他们的预料中。
记者发现,在涪陵榨菜上市前,各大券商给出的预测数字很少有超过20元的,如林瑾认为,涪陵榨菜首日上市合理定位在16.5-21.5元;光大证券给出的合理二级市场价格为14.85-18.15元;更多券商研究员甚至只给出14元出头一点的价格。
林瑾曾参加过涪陵榨菜的路演,公司宣传的“五年陈”、“三年陈”高价老坛榨菜给她留下了较深的印象,公司在路演时还着重宣传了先进的制作工艺以及绿色健康食品的概念,但“榨菜总归不是白酒和保健品”,林瑾认为,虽然涪陵榨菜是A股第一个榨菜股,但炒成这样还是离谱了。
“前两天大盘动荡,的确有一批游资专门通过炒作新股赚钱”,从涪陵榨菜的炒作手法来看,林瑾认为多数还是游资所为,而涪陵榨菜的成交信息里的确也出现了游资席位的身影。“涪陵榨菜上市首日成交均价是28元左右,游资的成本大概不会高于这个价格,当日该股换手率达到9成,游资拉高应该比较容易。
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”昨天,涪陵榨菜跌停收于33.05元,但林瑾认为,再来一两个跌停,游资可能还有赚头,因此,涪陵榨菜的跌势或许还没有到头。
股价大涨,创投、高管笑不动
尽管涪陵榨菜是一家国资背景的上市公司,但其中也埋伏着投资公司的身影,而且,公司上到董事长总经理,下到董事会秘书,都在2007年底公司增资扩股时拿到了股权。涪陵榨菜上市大涨,最高兴的可能就是其二股东东兆长泰投资集团有限公司以及8名高管。
2007年,涪陵榨菜打算改制股份公司,因而需要由国有独资公司改变成多名股东持股。2007年11月,原大股东涪陵区国资委与东兆长泰、涪陵国资投资公司、深圳市赐发实业有限公司,以及涪陵榨菜现董事长兼总经理周斌(博客)全等9名自然人签署《增资扩股协议》。增资完成后,涪陵榨菜注册资本由3733.1万元增加到5571.791万元。此后,涪陵区国资委又将其所持有的涪陵榨菜23.8806%股权在重庆联合产权交易所公开挂牌转让,最终东兆长泰以5.45元/注册资本的价格取得了该部分股权。
根据招股书披露,当时东兆长泰总共出资8500万元,拿到涪陵榨菜28%的股权,而周斌全则出资不到1500万元,拿到了4.8%的股权,其余高管出资140万-223万元不等,拿到了0.46%-0.73%的股权。也就只过了3年,这笔投资如今看来真是一本万利。涪陵榨菜上市后的股权结构显示,东兆长泰现持有涪陵榨菜3220万股股份,即使以30元计价,这部分股权也有近10亿元的市值。而涪陵榨菜持股高管中也出现了一位亿万富翁,持有552万股的公司董事长兼总经理周斌全现在身家达到近2亿元,公司副总身家都在2000万元以上,就是董事会秘书持有的股权眼下也有1600万元的市值。
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东兆长泰承诺投资5个亿至今未到位
在2007年受让涪陵国资委所持有的涪陵榨菜23.8806%股权时,东兆长泰曾书面承诺 “五年内对涪陵榨菜投资5亿元以上”,也就是说,只需东兆长泰兑现承诺,涪陵榨菜无需上市,亦可获得企业发展所需的资金。但时至今日,东兆长泰并未履行承诺。
公开资料显示,东兆长泰成立于2006年,注册资本为2亿元,法定代表人为郭向东,是一家以投资地产为主的投资公司。北京崇德广业投资管理有限公司和北京市嘉泰和盛投资管理有限公司分别持有东兆长泰66%和34%的股权。自然人王瑞云持有北京崇德99%股权,郭向东持有北京嘉泰99%股权。涪陵榨菜现任董事郭向英是郭向东之妹。据悉,郭向东投资涪陵榨菜,赌的就是公司的上市。
业内人士指出,东兆长泰凭着浙江广厦的微妙背景,轻松拿下涪陵榨菜的股权,上市后账面资产升值15倍,但却悄无声息地中止了当初的承诺,颇有“上屋抽梯”的意味。
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