拉闸限电和成本上升推动水泥价格再次大幅上涨:10月以来,华东和华中拉闸限电的区域增加,加上煤炭价格大幅上涨,直接导致相关区域水泥价格即8月份之后再次大幅上涨,目前华东大部分区域水泥价格在400元-450元/吨。经过我们的测算华东华中区域各省市限电对水泥产能的影响在10-30%之间,对供给影响显著,但是目前的限电是否会对明年该地区水泥行业的供求形势有明显的影响还要进一步观察。
季节性因素导致南北方建材需求出现分化:10月全国水泥当月产量1.7亿吨,同比增长10.5%,前10月累计产量15.19亿吨,同比增长15.2%,季节性因素导致南北方水泥需求出现分化,南方依然是需求旺季,北方进入需求淡季。10月全国平板玻璃产量5209万重量箱,同比增长3.2%,前10月累计产量5.23亿重量箱,同比增长12%,同比和环比均下滑。
产能依然在集中释放:10月下旬以来全国共13条生产线点火,全年累计103条生产线点火,新增水泥年产能1.53亿吨。10月完成水泥投资147亿元,同比下降4.6%,环比下降11.7%,前10月累计水泥投资1456亿元,同比增长8.8%。10月点火浮法玻璃生产线2条,全年累计点火浮法玻璃生产线34条,新增日熔量20360吨,跟年初实际在产日熔量90880吨相比,增长了22%。
维持行业“中性”评级。在对明年行业供求关系不太明确,同时行业整体估值相对其他板块相对便宜的情况下,整体上仍维持行业“中性”的投资评级。但建议关注未来供需情况可能好转的华东、华中区域的水泥企业以及需求长期增长空间明确,将在可预见的区间内消化过剩产能的领域,就水泥而言,重点关注新疆的天山股份。就玻璃而言,重点节能玻璃领域的南玻A。
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