经销商集团上市成"瘾" 流通协会警告切忌一窝蜂

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因为一次收购，经销商中进汽贸备受业界瞩目。11月24日，鼎盛天工以资产置换及发行股份购买资产相结合的方式购买中进汽贸100%股权。此项操作完成后，中进汽贸将顺利借壳上市。
有媒体将此评价为自中升控股今年3月在港交所上市后，经销商上市第2单。实际上，早在2009年，中国汽车经销商中排行老三的浙江物产元通，就已经走过相同的路径。当时，中大股份向大股东浙江省物产集团公司发行非公开股票，购买其拥有的浙江物产元通机电（集团）有限公司100%股权，从而使得物产元通成为国内最早实现整体上市的汽车经销商。
比中进汽贸曲线上市稍早，11月19日，联拓集团向美国证券交易委员会递交了上市申请，计划在纽约证券交易所上市，融资1.15亿美元，欲成为中国第一家在美国上市的汽车流通企业。
山雨欲来风满楼。大经销商集团接连触电资本市场，似乎预示着一股狂奔突进的上市浪潮。在11月25日于杭州举行的2010中国汽车流通行业年会上，网易汽车就上市话题专访物产元通、庞大、广汇三大经销商集团领军者，他们纷纷表达出对经销商集团通过上市增强竞争力的看好。但中国汽车流通协会秘书长沈进军却尖锐地发出警告：经销商是资本密集型行业，企业获取资金的途径就是银行和资本市场，上市是经销商未来发展的方向，但也绝对不能搞成一窝蜂。
浙江物产元通董事长隋剑光：与中大仍在磨合期



浙江物产元通机电集团有限公司董事长 隋剑光
虽然坐阵主场，嘉宾席上的隋剑光却十分低调。他拒绝了官方安排的媒体采访，只接受了网易汽车的简短专访。
作为国内最早实现整体上市的汽车经销商，物产元通良好的经营情况帮助中大股份交出一个漂亮的成绩单。根据中大股份发布的2010年中报，公司实现营业收入139.87亿元，同比增长39.53%，同时，中大还欲募集不超过13.8亿元资金，用于投资物产元通汽车经销及售后服务网络建设项目。
“我们明年的扩张方向会面向省外，主要是西部地区。”隋剑光说。而对于中进汽贸借壳上市，他认为和物产元通的模式基本一样，有利于经销商做大做强，谈及自己，则言“与中大仍处在磨合中”。
对于公司未来，隋剑光认为仍将延续现在的路线和模式，稳打稳扎。这很大一部分出于对明年车市的非乐观估计，虽然整个市场的增幅可能仍保持在15%左右，但隋剑光认为上半年经销商的日子不会那么好过。
庞大董事长庞庆华：3年内将有100家经销商上市

庞大汽贸集团股份有限公司董事长兼总经理 庞庆华
作为行业内最大的汽车经销商集团，庞大从2004年就开始谋划上市，称得上是为上市准备最早的经销商之一。从最初定位港股，到现在锁定A股，庞庆华表示不会走国外买壳或借壳上市的道路，“我们坚守在国内上市，在国内真正排队申请上市可能庞大是第一个。”
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谋划上市6年之久，迟迟未能登陆A股市场，庞庆华并没有解释其中的原因，目前也没有较为明确的上市时间表。他在比较了国内外上市区别后，认为国外上市比较宽松快捷，国内加上企业自身的原因会慢一些，因此经销商集团目前还没有在国内成功上市的先例，但是也不能据此说快比慢好。“2004年去香港的时候，测算能募集到14亿港币，当时很高兴，现在觉得14亿港币太少了，如果那个时候卖了就亏了。”庞庆华说。
虽然号称行业内最大的汽车经销商，庞大旗下300多家4S店新车销量加在一起，也只占到整个汽车市场总销量的2.6%。这一定程度反映了中国汽车经销商的尴尬。离真正的世界级经销商巨头还有一定的差距。庞庆华也坦言庞大自身原始积累的时间不够，还不足以大肆扩张和收购，只是低成本地扩张。上市后，可能不仅仅是现金收购，还会采取合股、股权置换等方式实现扩张。
庞庆华认为今后中国将会有一个大的整合，但前提是上市给企业带来更大的竞争力。他预言，现在的这股上市潮仅仅只是序幕，未来三年，将有大约100家经销商成功上市。
广汇CEO金珍君：上市不是为了圈钱撤资



广汇汽车服务股份公司执行董事兼CEO 金珍君
庞大和广汇是一个很有意思的对比，不同的企业文化和发展轨迹通过二位领军人物得到了极佳的映射。庞庆华是从河北县城走出来的土生土长的实干家，在汽车销售领域摸爬滚打近三十年；金珍君则是毕业于哈佛大学亚洲系和政治系的职业经理人，是一个在韩国出生、美国上学、香港定居、大陆工作的韩裔美国人。在他的带领下，广汇通过收购兼并蹿升为全国乘用车销量最大的经销商集团，不过用了四年时间。
可以说，庞大更本土重实操，广汇更国际重运作。目前，广汇已委托高盛及中国国际金融公司安排上市事宜。由于广汇汽车第二大股东拥有私募股权投资背景，公司的不断收购被视为急于做大规模以尽快上市，从而套现获益，圈钱撤资的急功近利之举。
对于这种传闻，金珍君认为是一个非常大的误解，股东通过各种方式融资发展是现代企业发展非常普遍的方法，广汇年营业额今年将达到500亿元，上市只是公司融资的手段之一。而且公司的大股东有很雄厚的实力，对汽车服务行业做了长期的投资和支持。在人才的管理方面也做了很多工作，希望能做到长期发展。最重要的是，金珍君向网易汽车强调汽车服务发展潜力巨大，任何投资企业都不会轻易放弃。“我们广汇汽车的目标不是上市，而是做一个负责任的企业。”
勿庸置疑,对于资本密集型行业来说，上市是经销商快速筹集资金的手段。中升已经开了个好头，截止今年7月,中升控股拥有69家4S店,较去年增加22家,并预计以每年40家的速度增长,到2012年将增至167个,是2009年的3倍。中国汽车流通协会对于经销商上市一窝蜂的警告，估计很难浇灭经销商急欲吸金扩张的热情，物产元通、中进汽贸通过借壳曲线进军A股市场；继中升控股之后，正通汽车最快将于12月份进军港股市场，筹资至少31亿港币；此外, 联拓集团进军纽交所，庞大集团、广汇汽车等经销商也在进程当中，南菱集团在拿到首家豪华品牌奥迪的授权后，广州车市也有传闻其打算在未来三年内上市。
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这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代。当中国的车企们都纷纷走向国际，并且开始在合资公司里与外方争夺话语权的今天，汽车经销商这股集体向上的冲动，意欲扩张的野心，也许应该受到更好的引导和尊重。
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