申银万国：未来交行息差将小幅弹升

2010年4月29日，交通银行举行了2010年一季度业绩交流会，副行长钱文辉、副行长于亚利等高级管理层出席了会议，以下是我们整理的会议纪要，供参考。
一、关于资产配置和净息差
一季度净息差环比下降11bp，主要是季节原因，包括：
（1）贷款在4季度集中收息。
（2）生息资产收益率下降。A、一季度存款准备金率上调，存放央行的超额备付金也上升，年初为13%，季末为19%，收益率降低；B、08年12月是最后一次降息，导致最后一批贷款需要重定价，收益率下降；C、有200多亿元收益率较高的同业存款在年底到期；D、有400多亿元高收益率债券在年底到期。
（3）付息成本率提高。1季度有400多亿元的同业定期存款增加。虽然这一情况对成本影响负面，但对流动性指标和资产负债的期限匹配是有利的。
目前净息差企稳回升。公司今年将着重于调整资产结构，贷款将重点支持中小企业、个贷等银行有较强溢价优势的贷款；非信贷资产里，注重做好债券资产期限匹配和结构匹配，首选企业债和信用债，也会选择一些收益好的存放同业。目前债券久期为2.94年，是比较合适的，在加息后可能会微调至3年。付息负债中注意吸收低成本活期存款，通过资产负债结构调整保持目前息差上升的趋势。预计未来息差有小幅弹升的趋势。
二、关于贷款增长
贷款规模控制方面，一季度贷款增长较快，环比上升8.9%，但是仍旧保持在相对合理的节奏和速度，全年仍将按照3：3：3：1的大致结构和全年增速20%的方向控制贷款量。公司今年不会再像去年那样通过以量来补价，而是注重区域结构和客户结构方面的调整，努力提高定价能力。
尽管1季度贷款环比增长较快，但人民币存贷比是略有下降的。监管水平是75%，目前交行距离还远。以交行的情况，管理层认为70%的存贷比水平比较合适。
三、关于地方政府投融资平台贷款
管理层认为地方投融资平台定义比较宽泛，不同银行、不同区域间的定义不同，相互的比较不能够说明问题。在2008年之前，地方融资平台主要集中于经济发达地区，为城市建设服务，但在本次政府刺激计划中，被一些欠发达地区模仿。
公司自身积极开展排查工作，大致将投融资平台贷款分为以下三类：
（1）本身有自偿性现金流的项目，比如盈利性较好的高速公路。这类贷款采取市场化原则运作，占目前公司投融资平台贷款余额的90%左右。
（2）现金流存在缺口、自偿性较低、前期仅有资本金启动、未来依赖于财政支出偿还的项目，比如不收费的市政建设等。公司对此类项目把关严格，确认为项目担保的政府财政收入等级必须在45亿以上，负债和年财政收入的比例不超过100%。
（3）担保有问题、现金流也有问题的项目。大部分属于历史遗留问题，与去年投融资贷款迅猛上升没有直接关系。
目前公司地方投融资类贷款90%以上贷款是省级以上平台，有商业自偿性。5年以内期限贷款占到70%，并非都是长期的基建类贷款。
公司将持续采取积极有效的措施监控地方政府投融资贷款监控资金流向，防止弥补财政窟窿。在不利于项目因素比较多的情况下，要减退加固。同时对于新发生的贷款，将实行严格准入和仔细审核的措施。
目前公司投融资平台贷款明显好于全行的贷款，没有出现这类贷款转向不良贷款的迹象。公司将控制总量，控制结构，但是对于关系国计民生，国家重点项目还是要给予一定的支持。
四、关于个人住房贷款政策
公司将积极执行国十条政策，细化落实。但是对于N套房的界定，操作起来非常困难，并没有完全停止对第三套房的贷款，按个别情况具体分析。
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关于目前市场上流传的关于上调存量房贷的消息，并未看到实例，交行暂时并没有此类的计划。
五、关于不良贷款
一季度共减少23.6亿元不良贷款，清收周转率8.97%，现金回收10.62亿元，核销8.62亿元，转好4.73亿元。
六、关于成本收入比
一季度末成本收入比较低，降至26.93%，主要源于主营收入的大幅增长而非压低运营成本。一般一季度的成本收入比会偏低，全年的水平将高于一季度。交行的成本收入比已经连续5年下降，但是公司认为，降低成本收入比并不是目标，目标是在保证IT建设、业务创新和人力资源的情况下进行适当控制，使业务发展能够顺利进行。
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