盈利预测与风险提示
预计2010-2012公司全面摊薄后每股收益为1.01元、1.33元和1.84元。我们认为,考虑到中小板估值的溢价,以及当前汽车及零部件股估值的状况,给予公司25-30倍的估值水平是比较合理的。我们预计发行价格在25.25元-30.3元之间。
近期新股上市首日价格的涨幅已经没有了往日的爆炒,甚至首日就跌破发行价的情况也多有发生。结合当前的市场环境,我们给予其上市当日15%的涨幅,预计上市首日价格在29元-34.8元之间。
公司的风险来自于商用车市场调整、以及公司新产品市场开拓不顺利。
中卡变速箱龙头 公司在商用车变速器领域覆盖面比较广。根据中国机械通用零部件工业协会齿轮专业协会统计:2007年公司商用车变速器产销量居全国同行业第三位,2008年公司商用车变速器产量居全国同行业第三位、浙江省同行业第一位。2009年,公司共销售各类变速箱约29.7万台,综合市场占有率约为8.97%。其中,在中卡领域的市场占有率达到了60.49%。
募投项目分析
所有项目达产后,公司将新增28万台汽车变速器项目,新增销售收入16.4亿元,新增利润总额2.2亿元,是现在基础上翻2倍。同时公司研发能力有望得到进一步增强。
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