浓重的紧缩预期大大限制了市场的做多意愿,上周市场总体呈现震荡态势。截止26日,上证综指和深证成指分别收于2871.70点和12539.01点,较前一交易周分别变动-0.58%和1.98%,当周两市共成交15187.79亿元,较前一交易周略减5%,其中食品饮料、医药生物、机械设备、信息设备和纺织服装涨幅居前,而金融服务、有色金属、交通运输、采掘和黑色金属则以下跌报收。
基于美国经济增长前景好于欧元区的判断,并考虑到爱尔兰危机及因此而面临“被求救”的葡萄牙,美元近期将继续保持强势,这无疑将继续对大宗商品价格形成压制。
虽然管理层之前实施的临时价格管制已然取得一定成效,但考虑到元旦、春节对于物价的推升以及翘尾因素的影响,收紧流动性的调控方向短期内不会发生转变;而对于“抑制通胀不以牺牲经济增长和打压股市为代价”的表述则并没有实际意义,古语云“我不杀伯仁,伯仁却因我而死”,针对通胀高企的流动性调控直接抑制了流动性预期的提升,这对A股市场而言,无异于釜底抽薪。
我们在近期的投资策略中,一再强调流动性预期的重要性,这一市场情绪成为影响A股走势的关键因素。对于本周,我们认为有关流动性紧缩的预期仍难以消逝,一方面11月CPI增速或将再创新高,另一方面尽管市场对紧货币宽财政的调控方向已然形成共识,但在中央经济会议对2011年调控政策的表态最终公布前,市场谨慎的心态难以彻底纾解。另外,欧洲信任危机再起后美元指数的强势,也将抑制大跌后市场的技术反弹空间,于是我们预计本周市场继续维持震荡。
就投资而言,保持适度仓位以掌握日后操作的主动无疑是目前的第一要义,在此基础上,我们建议投资者仍要以成长性为主要标准选择适宜的投资品种。对比目前最为引人瞩目的两大成长主题,我们认为,相对于新兴产业整体,消费升级的前景更为明确;而就各新兴产业来看,以高端制造业和新材料为代表的从“有”到“精”的产业升级前景更为明确,而那些从“无”到“有”的新兴产业则面临较大的不确定性。具体到行业层面,投资者可重点关注消费升级中的医药、交通通信、食品饮料和商业零售,以及新兴产业中的高端装备制造业(尤其是与新型信息产业或节能环保产业密切相关的装备制造业)和新材料。另外,高送转和受益基金做市值的个股仍将保持强势。
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