点评：
中国数控机床需求快速增长。经济和制造业快速发展拉动我国机床行业保持两位数增长，目前我国是全球第一大机床消费市场和第三大生产国，市场占比仍在不断提高。但我国仍不是机床生产强国，主要体现在数控化率较低，中高端产品设计生产能力不足，基础工业和关键零部件水平仍落后于发达国家。随着我国高端装备制造进一步发展，数控机床未来成长空间巨大。
定位中高端数控机床，数控化率100%。我国中高端数控机床比例不断提高，目前我国数控机床生产以低档为主，中、高档占比仅为30%左右，预测到2020年中、高档数控机床占比将提升至80%，是我国未来机床需求增长最快的细分市场之一。公司创立伊始就前瞻性地定位中高端，产品全部是普及型数控机床，数控化率100%，加工精度、自动化程度和产品稳定性处于国内领先。
随着中高端数控机床比例不断提高，公司未来增长可超过行业平均水平。
质量稳定可靠，建立良好口碑。公司产品无故障运行时间达到1000小时，高于国内同行，与韩国、台湾产品相当，在客户中建立良好口碑，同类产品定价高于国内竞争对手5%-10%。未来公司将进一步提高产品可靠性，将无故障运行时间提升至1200小时左右。
国产机床市场竞争优势较为突出。公司加工中心产量全国排名前10，其中数控轮毂车床市场占有率全国第一，达到35-40%，且在曲轴、压缩机等行业也保持较高占有率。在保持传统细分市场领先地位外，公司利用产品线长，适用面广的优势积极开拓工程机械、新能源等新领域，近年专用机械市场销售占公司整体销售比例快速提高。
轴承磨床毛利率将有所恢复。由于美国对我国出口的圆锥轴承进行反倾销调查，影响公司高端轴承磨床销售，数控磨床毛利率近年从34%下降至23%。
随着反倾销影响逐渐消退和美国汽车市场复苏，公司数控磨床毛利率将可恢复至30%以上。
直销模式贴近客户。公司以直销为主，毛利率高于代理销售5个百分点左右，销售网络覆盖全国主要省份，未来将进一步完善销售网络体系，积极开拓国内外市场。直销模式有利于公司实施完善的售前、售中和售后服务，更贴近客户以便及时了解市场需求。
询价建议：
我们预测公司10-12年摊薄后EPS为0.76元，1.08元，1.36元，上市后合理股价34.6-40元
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