新生代私募整体欠佳 优秀个体可关注

今年宏观经济形势复杂，A股市场一波三折。复杂多变的股市行情和摇摆不定的市场情绪并没有影响私募行业的发展势头。据好买基金研究中心统计，截至今年11月24日，国内私募管理公司的数目为233家，其中今年以来才开始发行第一只阳光私募产品的公司共有75家，我们称之为新生代私募基金。目前，我国市场上运行中的私募产品共600只，比去年增加了245只，其中，新生代私募基金一共推出99只产品。
从整体来看，新生代基金近1月、3月、6月的收益率分别为4.61%、11.12%、5.29%，均劣于同期私募6.21%、13.12%、9.87%的平均水平。该收益也显著低于同期沪深300指数的涨幅。新生代私募基金整体业绩欠佳，或归结于以下几点原因：其一、私募基金在成立之初，公司投研实力普遍偏弱，且团队也需要一定时间磨合；其二、初创的私募公司很难拥有完善的人员构架，基金管理人不得不身兼多职，将大量精力用于产品发行、营销、团队构建等；其三、任何一只新的基金，在前三个月的建仓期中，往往会以保守的仓位小心的积累安全垫，从而很可能错过今年7～8月和10月的两次大的反弹。
新生代私募基金前十基金名称排名基金经理成立日期净值日期最新净值近6月收益率（%）（总450只）绝对相对泽熙瑞金1号14徐翔20100305201011121.604940.2925.51明华天天盈一期33陈明贤20100421201011111.20229.817.42瑞华卓越56-20100409201011191.11927.4112.6麦盛领航1期96陈宝东20100510201011191.209221.046.23建源财富106赵建光20100118201011121.06520.575.79平石尊悦130尹志平20100105201011121.04417.442.66鸿道1期151孙建冬20100408201011121.162915.940.77新思哲1期155韩广斌20100421201011191.071515.710.9瀚信成长5期173蒋国云20100329201011191.0714.75-0.06盈融达精英1期188-20100326201011121.177513.99-0.79

数据来源：好买基金研究中心。截止2010年11月24日。
虽然新生代私募整体业绩让人失望，但也有一些优秀的私募新兵让人眼前一亮。据好买基金统计，在99只新生代私募中，有四只新生代私募近6月的收益率进入行业前100名，分别是泽熙瑞金1号、明华天天盈一期、瑞华卓越、麦盛领航1期。


数据来源：好买基金研究中心。截止2010年11月24日。
泽熙是今年风头最旺的一家新生代私募。旗下第一只产品泽熙瑞金1号成立于2010年3月5日，至今净值已达1.6049%，（截止2010年11月12日），其近6月收益率高达40.29%，超越沪深300指数25.51%，在纳入统计的450只阳光私募中排名第14位。泽熙的优异的业绩，也给公司规模带来了迅速的扩张，到目前已经发行了5只信托产品，管理规模已超20亿，不到一年时间便已跃升为国内最大的阳光私募公司之一。不论外界对泽熙身世来源有何种论调，不可否认的是，泽熙是一家研究实力强大的公司。
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泽熙已拥有超过10名研究员，覆盖电子、地产、钢铁、机械、有色、消费、医药、新能源、TMT等诸多行业，这些研究员普遍具有多年在券商或基金公司的研究经验，其中不乏“新财富”最佳分析师。强大的研究团队也让公司在股票基本面研究上有充足的底气。在选股上，泽熙深挖具备核心竞争力和持续盈利能力的“优势型公司”以及公司基本面改善但尚未反应在股价中的“改善型公司”。在投资上，泽熙则注重短期驱动因素进行投资，并通过阶段卖出策略平滑收益波动。泽熙属于上涨抓得牢，下跌控制也不错的基金。自成立以来九个月期间，泽熙瑞金1号上涨超过10%的月份达到4个月之多，而仅两月出现单月净值下跌，且跌幅分别仅为1.18%（8月）和3.03%（6月）。此外，值得关注的是，和市场上主流私募基金20%的业绩提成不同的是，泽熙瑞金1号浮动管理费率仅有15%，也算是今年私募新兵的一个大胆突破。
明华天天盈一期是明华信德投资旗下的产品。明华信德成立于2009年7月，并于今年4月21日发行了旗下第一只阳光私募产品明华天天盈一期。截止2010年11月11日，该产品近6月取得29.81%的收益，排名33位。明华信德总经理陈明贤、研究总监董岭均为券商出身，公司主要管理人员也有优秀的过往业绩，2006年与华宝信托和中国银行合作发行的“点金”信托产品，年收益近300%。明华天天盈一期成立之初便遭遇市场一波超过20%的大幅下跌，成立一月后，处于建仓期的基金净值便仅剩0.9160。随后基金先于市场出现一波反弹，净值稳步提升。但该基金在9月下跌后，错过10月大部分行情。管理人对风险的控制能力、对市场的敏感程度等，也还有待时间的检验。
麦盛领航1期成立于2010年5月10日，截止11月19日，净值已达1.2092，近6月上涨21.04%，超越沪深300指数6.23%。麦盛投资在2003年便已成立，早期主要在香港市场运作。麦盛主要专注于对成长性股票的价值投资，通过成长性来把握安全边际，盘中也会参与少量的交易，医药、新兴产业、新能源、大消费等是重点关注的对象。在投资逻辑上，麦盛认为，在未来2、3年的市场格局中，当出现好的股票时，不需要去考虑仓位。公司持股比较集中，这也是过去几个月净值上涨较快的原因之一。当然，持股集中的另一面，使基金也存在短期可能无法抵御市场性风险的弊端，或是可能错过大盘普涨的行情。7月，该基金单月净值下跌8.37%，而在10月市场的一波上涨行情中，基金的净值不涨反跌3.48%。
这些今年业绩优秀的新生代私募，到底是明日之星，还是仅仅是昙花一现？一方面，上述进入前100名的私募基金公司，普遍实力较强，也已经拥有规范的投研体系，另外还有一些私募如盈融达、瀚信等，也值得关注。另一方面，我们确实也需要等待时间的检验，通过更长的可考业绩，对私募投资风格，风险控制能力，进行进一步的明确。
（好买基金研究中心 罗梦）
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