事件：近日我们对保龄宝公司进行了实地调研，对公司的生产经营等情况做了详细的了解。
业绩增长稳定，明年的毛利率将有所回升：公司近三年销售收入的复合增长率达13%，2010年1-3季度同比增长达37%，公司将力争今后几年业绩保持30%以上的增速。其销售毛利率保持较稳定，但今年玉米价格的上涨幅度较大，毛利率有所下滑，近几个月玉米价格有所回调，预计明年的均价会低于今年，将缓解公司成本的压力。
公司亮点：1、随着社会发展和人们生活水平的普遍提高，以及人类生活方式的改变，健康产品的总需求急剧增加。公司的产品正是符合这一健康产业趋势的功能性配料，将受益于健康产业的发展；
2、公司的下一个五年计划已明确提出，开发自有品牌的终端消费品，实现功能食品的大众化与大众食品的功能化，终端消费品的打造将成为新的业绩增长点；
3、今年的糖价不断创新高，而公司的主要产品之一的果葡糖浆，是蔗糖很好的替代物，而且果葡糖浆中的果糖具有很多功效，现在果葡糖浆的价格大概是三千到四千之间，其价格上的优势，功能上的优势，都非常的明显，而且也给提价带来一定的空间。
投资建议：随着明年产能新增，明年业绩将有比较大的提升。预计公司2010-2012年EPS分别为：0.47元、0.92元、1.09元，对应PE分别为：64.04倍、32.72倍、27.61倍，给予“推荐”评级。
风险提示：1、对大客户依赖性较大，若合作出现问题将给公司带来重大不利。2、国家政策对玉米深加工产品的不确定性。
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