我们认为，2011年上半年A股市场将再次面临“经济进、政策退”的宏观环境(类似于2010年上半年)；而进入下半年，随着通胀压力的缓和，货币政策紧缩力度也将随之减弱，加之经济稳定增长，A股市场将面临“经济稳，政策稳”的宏观环境(好于2010年下半年)。与之对应，2011年上半年市场延续震荡的可能性较大，而进入下半年，随着宏观及政策环境的好转，市场将重拾升势，且创出年内高点。就全年来看，上证指数运行核心区间为2600-3800点。
基于对2011年投资策略的分析，我们认为投资者可主要从消费升级和新兴产业两大成长主题中选择标的。具体到行业层面，建议重点关注消费升级中的医药、交通通信、食品饮料和商业零售，以及新兴产业中的高端装备制造业(尤其是与新兴信息产业或节能环保产业密切相关的装备制造业)和新材料。
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