公司两大传统业务2009年收入占比超过70%，成为稳定的收入来源。我们保守估计付费用户带来的收入增长今年为30%，将达到9,560万元。广告客户目前明显倾向于“正版”+“长视频”，预计广告收入还将增长70%。公司在版权分销领域的收入增速去年达到200%以上，今年获得众多热门影视剧的独家版权。同时公司积极与国外版权商洽谈引进海外热播影视剧。公司手机客户端也得到很大发展，未来手机电视将是新增长点，将通过付费客户的增加以及手机视频广告收入得到体现。
已进入试商用阶段并将于近期推出的乐视网络超清播放机，是公司重要的战略性产品。该产品与GoogleTV和AppleTV定位相同，都是新一代的家庭网络信息与娱乐终端。公司将通过零售、代理以及与电信运营商合作等模式来销售本产品。
预计公司2010-2012年每股收益为0.69、1.07及1.61元。维持“推荐”评级。
风险提示：主要竞争对手上市后在产业链各环节竞争更加激烈；网络超清机销售低于预期。
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