中国证券报记者：A股市场经过一个多月的强劲反弹之后，随着11月12日A股跳水162点，市场再现震荡下调态势，仅仅几个交易日，上证指数便回归到2800点上下，并且维持持续调整，您怎么看这样的调整？
孟亮：我认为，近期市场下跌更多来自于市场对前期快速上涨的修正，期间的加息和存款准备金率上调也成为影响因素之一。在流动性充裕、上市公司业绩良好及政策呵护的总体大背景未改变的情况下，未来跨年度行情依然乐观。短期调整会给布局跨年度行情的投资人提供更多的选择余地，“十二五”规划隐含的投资机会也值得关注。
中国证券报记者：可能大家都对明年的流动性非常担忧，因而对后市的态度发生改变。流动性收缩了，跨年行情还会有吗？
孟亮：从行情评估的角度出发，决定行情的支撑因素取决于三个方面，其中包括估值、业绩及流动性。
从估值看，目前市场已经经历了一轮涨势，但总体市盈率仍与2009年的低点持衡。其中沪深300平均市盈率在16倍左右，与今年高点时创下30多倍的数据相比比较合理。
从业绩方面看，三季报显示，A股上市公司业绩同比上升36%。明年经济总体、上市公司业绩仍会呈现增长局面。
而在流动性方面，研究数据表明，10月份以来，中国股市日均成交量已经递升至4000亿到5000亿的规模，这说明国内的流动性是充足的。由此可见，大盘“活跃市”的众多特征已经基本构成，跨年度行情可能会成为大概率事件。
中国证券报记者：那么明年的通胀不影响投资吗？
孟亮：从产能方面来看，目前中国的产能是充足的，就制造业而言，制成品基本上涨压力并不大，现在主要集中在供给相对偏紧的农产品方面，其中不乏炒作的成分，如果这方面得到控制，近期热议的全面通胀风险并不是很大。
从货币政策来看，明年货币政策整体上可能会从“宽松”定调为“稳健”，边际上货币将往回收。而随着“十二五”规划的整体浮出水面，“调结构”将成为主线，促增长将转为保增长，经济增速将保持适当步伐。
另一方面，通胀加剧，消费类股反而有机会。从基本面出发，受美元影响，投资者考虑到资产类股票的风险，关注点转向具备长期确定性增长的消费类公司。特别是在“扩内需”的经济结构战略性调整的背景下，消费类公司有望长期表现优异。
目前我国的GDP的比重在世界经济体占到8.5%，但是我们的消费只占全球消费的5%左右，这明显跟我们GDP水平不匹配。
从当前上市公司整体业绩来看，消费类公司表现较好，如食品饮料、医药、零售等。除了当下国家经济政策的扶持导向作用，消费行业抵御经济周期波动的能力，以及在弱势中彰显出的成长潜力，同样是投资者看好消费类股票的重要因素之一。展望明年中国经济发展，进入大消费时代刺激内需消费效应值得期待。国投瑞银指数基金经理 孟亮
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