券商研究所收缩战线 改打重点行业“牌”

从全行业覆盖到有选择在重点行业集中投入，券商研究所的发展模式正悄然转变。
证券时报记者日前获悉，不少券商研究所计划在明年砍掉排名落后的行业小组，从而将更多资源集中于优势研领域或者转向为营业部客户提供研究支持。明年卖方研究市场或将全面步入转型阶段。
全行业覆盖模式难复制随着卖方研究竞争日趋激烈，整合资源成为今年年末各大研究所备战2011年的首要工作。为此，部分券商研究所正针对各自优势调整发展思路。
“未来业内要形成梯队阵型，各家研究所要有自身特色，全行业覆盖模式不可能被复制。”湖北某大型券商研究所负责人表示，“卖方研究必须找准自身定位，才能抢夺份额。”
目前，除申银万国、中信证券 、中金公司等券商研究所为代表的第一阵营能在全行业覆盖收获丰厚外，其他大部分券商所实施的全行业覆盖模式收效甚微。
“除已有券商占据了先期优势外，研究所财力、人力不济也是重要的原因。”深圳某大型券商研究所负责人指出。
中型券商“集约化”转型
在此背景下，一些排名中游的大中型券商研究所开始转变发展重心，放弃全行业覆盖，转而将资源集中于优势研究领域。
“每年都是一线研究所拿奖。要想获得市场关注，必须出奇制胜，这就要求我们未来把差异化的发展思路落实在实处，放弃大而化之，突出个别领域。”深圳某大型券商研究所负责人表示。
“明年计划砍掉一些排名落后的行业研究小组，要把资源倾斜到有优势的研究领域。”上海某中型券商研究所负责人表示，“不仅需要加大投入，还得针对未来形势精简资源、优化配置，一退一进符合对卖方市场变革的分析。”
小型券商谋突破
对于小型券商来说，差异化、集约化发展的需求就更为强烈。在卖方研究领域行业资源日趋集中的今天，高投入却未必带来高产出，甚至可能因为消耗太大而被洗牌出局。
“在卖方市场领域内，我们只能针对冷门行业或者是大券商优势不明显的行业进行突破。”深圳某小型券商研究所主管表示，“另外一个思路是，完全把重心放在对内服务上，与经纪业务即营业部层面形成全面覆盖的研究支持。”
目前，小型券商所能获得的基金分仓收入非常有限。受制于研究体系落后、营业部较少等因素，小型券商要想从基金公司获得分仓，往往得依赖于关系网或更大的费率优惠，而这种发展模式并不可持续。
据了解，不少区域小型券商研究所把本地区域公司列为重点客户对象，选择当地发达行业作为主打研究方向。其他研究所则开始转型为对内服务经纪业务。如华林证券研究所鲜明地提出将对内服务放在第一位，计划未来下放研究员至营业部，以此来建立投资顾问的研究支持体系。
【记者观察】“马太效应”下的卖方研究生态
“卖方研究不好做”已成为业内共识，作为树立券商品牌的部门，衡量研究所成功的标志在于其所能获得的基金分仓收入。不过，这一领域已经凸显资源高度垄断的趋势。
天相顾问统计数据显示，在100多家券商研究所中，2009年基金分仓佣金收入超过2亿元的有13家；超过1亿元的有23家；超过5000万元的只有27家；有30家低于1000万元；有20家收入为零。
上述数据对比反映的是机构投资者对于券商研究地位的认可度。与之相应的，做卖方研究，招牌响不响似乎也就成为招徕客户的利器，而每年一度的卖方研究员评选则俨然已成为衡量各家研究机构江湖地位的重要指标。
在今年的行业评选中，1000多位机构投资者将票投给了行业排名前十的研究所，没有入围前十的券商研究所得票率不到10%。而在分行业评选中，位列前三甲的研究员得票率占据所有选票的80%以上。
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部分研究员面临的尴尬局面在于，若没有入围行业评选，其所写的报告可能会无人问津。这对于强调做品牌的研究所而言，意味着得不到机构投资者给予的分仓。
与热门行业不同的是，冷门行业的研究员如未进入行业前七，就可能面对被淘汰的结局，这将逼迫研究员转型或者必须取得好的行业排名。这就是市场的淘汰机制，所以很多时候逼迫着你前进或者转型。”深圳某大型券商研究所的一位行业分析员表示，“资历老一些的研究员在行业积累了大量人脉资源，机构也比较认可，新人们想要出头就比较难。”
在竞争激烈的卖方研究市场里，如何在最大程度上获得买方机构投资者的“欢心”已成为各大行业研究员入行时必做的功课。但机会总是留给少数人的。对于很多行业研究员来说，未来的发展道路将往何处去是一个时时刻刻都摆在眼前的问题。
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