我们认为，货币政策从“适度宽松”转向“稳健”的重大变化符合市场预期。但并不意味着货币政策转向的市场影响已经消失。我们认为，“稳健”的货币政策是一种在多目标下保持平衡的货币政策，虽然并不意味着紧缩，但是增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，意味着未来货币政策的松紧可以随时根据经济形势的变化进行微调。市场担忧的紧缩政策“靴子”依然没有落地，政策基调的确定还无法打开大盘的系统性反弹空间。
仔细研读近年以来中央经济工作会议对宏观经济的定调，我们发现除了2007年“防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的政策定调逆转了大盘趋势，其余各届会议的定调均不同程度延续了当年四季度的政策基调。因此，我们认为12月10-12日召开的中央经济工作会议政策基调也难以大幅超预期，不会成为“趋势拐点”的催化因素。
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