人民币国际化应更注重金融市场功能

央行6日出台新规，将人民币跨境贸易结算出口试点企业数量从365家一举增加到67359家。继续推进人民币国际化进程时，目前现状仍难乐观。
人民币国际化程度如何量化？目前其国际化到达何种程度？这是上海银监局副局长张光平近期在思考的问题。
相比中国经济在全球的占比，人民币在国际外汇交易市场交易额的占比却更低，国内金融市场发展也还有诸多问题，部分品种交易萎缩。
上海近日举行的一场财富管理论坛上，张光平认为，人民币国际化，其结算、储备和投资功能需要有金融市场交易支撑。推动人民币结算的同时，一定要注重外汇市场和其他金融市场的发展，没有金融市场的相互支撑，协调发展，单一功能难以持续。
货币国际地位连年下降
根据国际清算银行（BIS）每三年公布的数据，2007年人民币日均占全球外汇成交额的比例为0.5%，但今年4月份该比例下降到0.3%，成交排名从第20位下降到第24位。港币在此期间也从2.7%降至2.4%，但仍是第八大货币。
一笔外汇交易包含两个币种，BIS列示某一币种在全球日均外汇交易额中占比数据时，是按总比例之和为200%计算的，因此实际考察某国货币的占比，应在BIS数据基础上除以2。
“交易量是衡量一个货币是否国际性的指标之一。把一国货币占全球外汇市场交易量的比重（即货币全球占比），与货币使用国GDP占全球GDP的占比（即经济全球占比）这两个数据再相比”，张光平首次提出“货币国际化程度参数”的概念，如果参数高于百分之百，说明货币的国际货币功能强于该国经济功能，反之则说明其国际性货币潜力还未显现。
据此，人民币的货币国际化程度参数近年来一直呈下降趋势，从2007年的4%降至2010年的1.6%。而在BIS全球交易量占比超过0.1%的33个货币中，只有5个国家2010年货币国际化程度参数较2007年下降，即北欧三国货币、南非兰特以及人民币，且人民币降幅最大。
“我们在推人民币贸易结算的清算功能，但数字说明我们的重视程度还不高。”张认为。
到上海规划基本建成国际金融中心的2020年，届时人民币国际化程度又是何种情况？
张光平测算，2004-2010年，中国经济占比从4%上升到9.3%，平均年增0.9%。按年增0.7%计，中国2020年的经济全球占比可达16.3%。结合货币国际化程度参数为15%的最低增长预期，可反推届时人民币货币全球占比约2.4%。
而2010年港币正是以2.4%的占比居全球第八大币种。
张光平指出，目前国际五大储备货币的货币国际化程度参数均值是120%，最高为168.8%。人民币若要在2020年成为仅次于美元和欧元的第三大货币，其国际化程度参数须达119%，但这种可能性比较小；若届时要成为全球第五大货币，参数须从2010年的1.6%上升到2020年的47.7%。
金融市场部分交易萎缩
以2020年成为第五大国际货币的目标，反推目前人民币国际化进程，情况并不乐观。
首先是连续两年萎缩的外汇远期业务。据央行数据，2008年全年人民币外汇远期交易额178亿美元，但2009年仅98亿美元，2010年前三季度为72亿美元，且呈逐季下降趋势。
张光平同时认为，国内利率远期协议也看不到持续增长的势头。这些金融市场自身发展不佳的因素，不利于人民币的国际化进程。
数据显示，国内利率远期协议2007年至今年前三季度只发生了188笔交易，涉及名义本金额仅202.5亿元，且今年前三季度只有10笔交易。
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受访银行人士告诉记者，此前外汇远期业务允许差额交割，但后来监管部门禁止境内机构和居民参与境外人民币衍生交易如NDF，远期业务必须全额本金交割，导致业务萎缩。不过随着近期央行出台新的外汇管理办法，对银行的每日结售汇头寸实行收付实现制下限管理，银行为规避风险将增加自身的外汇远期业务。
至于利率远期协议，由于其与利率互换类似，只是期限更短，交易员告诉记者，目前更多进行5年期以下的利率互换业务，较短期限的利率远期业务开展不多。
不过，随着跨境结算的推进，人民币国际化程度确实在逐步提高。到今年三季度，人民币跨境贸易结算量已接近2000亿，第三季度人民币结算占出口、进口和贸易结算的比重分别是0.44%、4.61%和2.35%。张光平预计全年人民币结算占外贸结算总额将在2%左右。
而由于香港地区在人民币跨境结算中的重要地位，他认为，在跨境资金流动和跨境业务监管有效到位的前提下，香港可能成为最主要的人民币产品渠道。
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