按照各项目的投产进度，预期公司2011年盈利增长主要来自于新疆金特、国际煤焦化公司的产量增长和传统铸管业务吨盈利提升；预期2012年盈利增长主要来自于芜湖径向锻造产品的达产达效、邯郸离心浇铸复合管项目投产和阜康、后峡煤矿投产；预期2013年盈利增长主要来自于新疆煤炭资源进一步开发和复合管项目的达产达效。
我们看好公司主要基于三点：1)公司作为铸管行业龙头优势将延续，继续分享中国城市基础设施建设新建和更新改造带来的稳定增长；2)在传统铸管+螺纹钢优势的基础上，公司正致力于发展复合管、特钢和锻件等新产品；3)积极上游资源战略，公司在新疆和海外的矿石和煤炭项目将大幅提升其产业链的竞争力。此外，公司近期即将发行40亿债券，已投资项目盈利快于预期可能成为股价表现的催化剂。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.72、0.83、1.04元，维持“买入”评级。风险因素：钢价明显下跌；新疆资源进展开发的不确定性。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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