方案总体可比烽火通信第一期方案。烽火通信和光迅科技同属武汉邮科院,烽火首期股权激励方案授予比例也为1%左右,在预期之内。
当前时点公布凸现管理层对光通信发展和对公司发展的信心。按照我们的盈利预测预计当前行权价约合2010年EPS的52倍PE,反映出管理层对光通信行业未来发展和公司发展速度的信心。
股权激励有助公司持续改善业绩。公司属国有控股企业,股权激励的实施有望大幅改善原有的激励体系,提升公司在市场化竞争中的实力,持续改善业绩。
投资建议:
预测公司2010-2012年按照发行后股本数计算的EPS分别为0.84、1.17和1.50元。考虑到公司为光通信上游元器件行业,技术壁垒较高,参照电子元器件部分公司估值水平,按照2011年EPS的39倍PE估值,对应目标价45元,维持公司“买入”评级。
催化剂因素:
新基地投产运作、光通信政策利好。
风险提示:
技术风险、产业链下游强势风险。
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