中银国际认为，在三季度特别是10月PMI数据公布后，决策层判断年内基本没有经济二次探底的可能，所以预计在今后至少一个季度内，“控物价”在决策排序中都将排在“稳增长”之前。基于对流动性收紧的预期和货币政策的调整对于投资者心理预期的影响，中银对12月份股票市场的看法趋于谨慎，不过，由于年底前政府转移支付依然将继续进行，热钱涌入的局面也在人民币继续升值的预期下加快进行，宏观货币政策的收紧并不会马上影响到存款搬家和经济增速的急速回落。在负利率和通胀预期推动下，场外资金有继续进场的可能，中小盘股估值有进一步被泡沫化的可能。本月市场走势以横盘震荡为主，事件性因素将创造交易性机会。准备金率、利率和美元走势将决定本月市场运行区间。
11月通胀有望成为年度高点
中银国际分析，从翘尾因素来看，若11月份CPI环比增速超过0.3%，11月通胀将继续创新高可能性很大，本月不排除利率和存款准备金调整的可能。不过也要看到，由于近期部分食品价格已经出现回落，11月通胀有望成为年度高点，一旦如此，加息的预期将减弱。
另一个需要考虑的问题是，在欧美普遍实行量化宽松的情况下，加息将引发资本流入进一步加速，加息空间可能受到限制。在管理通胀预期的具体措施上，目前管理层可能更倾向于交替使用价格工具和数量型工具，而非单纯使用价格工具，这点从近期高层表态可以看出。
美元长期仍将走弱
关于美元走势，中银国际认为，美元的短期走势主要取决于欧洲债务危机的走向。长期来看，失业率的居高不下使得美国经济复苏步履艰难，并使民主党丢掉了众院多数党地位。美国制造业空心化的现实导致银行滚动消费贷款风险上升，消费增长乏力，房地产需求不足，缺乏银行抵押贷款支持。短期内如不能改善目前状况，持续弱势美元可能成为未来较长时间的大概率事件。
由于美元走势短期将影响大宗商品价格，随后影响H股资源股走势，进而影响国内资源股，所以美元对于国内商品期货和资源股短期走势将产生传导性影响。另外短期欧洲债务危机是否得到有效缓解，也将对美元走势形成影响。但是无论美元指数走势如何，人民币对美元短期依然保持上升通道。
房地产调控力度有可能加强
由于近期部分城市又出现房价上涨趋势，中银国际认为，房价二次调控存在成为空调的可能性正在加大。房贷在09年增加了1.49万亿， 比05-08年总量还要多400多亿。存量房贷从3万亿变成了8万多亿。由于资产泡沫的风险主要在房地产领域，随着成交量和价格回暖加速，存在第三轮地产调控的可能。而主要的手段可能包括在部分城市（如上海）率先实行房产税改革。如果地产调控加强，对于市场短期影响也将是明显的。
高送转预期值得关注
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