桥、门式起重机行业增速渐趋平缓，冶金专用起重设备竞争格局稳定。随着我国进入重工业化后期，桥、门式起重机行业增速由“十五”期间的30%以上放缓至“十一五”期间的15%左右，预期“十二五”期间该行业增速保持8-10%左右。冶金专业起重设备由于工作环境恶劣，对产品安全性要求高，因此该子行业技术和业绩壁垒较高，现有制造商竞争格局稳定。
钢铁、铝冶炼起重设备未来三年需求主要来自落后产能改造。2010年-2012年钢铁行业因改、扩建生产线而产生的专用起重设备需求约为120亿元，占该行业起重设备需求总量的70%，预估钢铁冶炼起重设备未来3年市场规模保持在每年55亿元左右。
电解铝行业耗电量约占全国发电量的5%，节能减排空间很大。未来5年内我国将逐步淘汰200kA以下的槽型，即有将近20%落后产能将被淘汰，估算铝冶炼起重设备未来3年市场规模保持在每年9亿元左右。
铜铅锌冶炼起重设备市场即将启动，积极进入核电、铁路等新领域。铜锌铅生产过程与电解铝较为相似，因此公司铝冶炼起重设备能够较容易扩展至铜、锌、铅等有色金属生产领域。目前我国铜锌铅产能约1750万吨，相当于铝冶炼产能的1.35倍，预计十二五期间铜锌铅产能将增长10%，落后产能改造需求在1000吨左右。
目前该领域起重设备以进口为主，公司已经获得江西铜业电解铅专用起重机订单，未来进口替代空间广阔。此外，公司还积极进入核电、铁路等新领域，开拓新兴市场。公司从07年开始储备核电起重机技术，并获得生产许可，且已开始获得订单，随着国内核电设备国产化率提高，公司核电起重设备业务增长前景乐观。
建议询价范围
13.0-15.3 元。预测10-12 年公司每股收益为0.47 元，0.58 元和0.68元，按照11 年28-33 倍PE 合理估值为16.2-19.1 元，按20%折价建议询价区间13.0-15.3 元。
风险提示
2012 年产业落后产能改造升级完成后市场增速可能出现较明显下降，经济增长放缓风险和钢价波动风险。
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