某些外资风险投资机构则重拾中外合资非法人制基金（JV基金）的合作模式。
所谓中外合资非法人制基金，指由美元出资人承诺一定额度的基金出资，在基金需要投资一家境内企业时，美元出资人将美元结汇成人民币进行投资，等企业IPO或被并购时，再将投资本金与利润兑换成美元汇出境外。
这类基金优缺点同样明显：它在解决美元出资人以人民币形式出资投资国内企业，免去双币基金竞争投资项目同时，却遭遇每个投资项目都得要相关部门报批的繁琐流程影响投资效率，在人民币基金迅速成长期间，境外风险更多愿直接国内募资成立人民币基金，而不是“借道”。
“现在审批速度已相当快，只要企业相关投资资料齐全，相关部门可能最快一个月就能批下来。”一家外资风险投资机构董事表示，“不过JV基金最大的运作难题，还是受到外商投资产业指导目录的限制。”
在他看来，上述协商方式或许仅仅是“过渡产物”，双币基金竞争国内投资项目利益的背后，同样涉及基金管理人的道德风险问题。
“相比美元基金国际惯例是基金管理人收取2%管理费与20%超额分红，国内人民币基金利益分配形式却相对复杂。有些人民币基金管理费都是在项目投资协议达成时再收取，费率有时会超过2%，且人民币基金管理人的利润分红也是以单个企业国内IPO退出的回报率计算，综合回报时而超过国际惯例的20%，基金管理人的综合投资回报可能高于美元基金，个别双币基金管理人主观方面也会倾向优先考虑人民币基金出资。”上述外资风险投资机构董事分析说。
目前，防范类似基金管理人道德风险的主要方式，是一家基金公司分设不同的管理团队，各自管理人民币基金与美元基金。“一旦美元基金与人民币基金到期清算时，美元出资人如果发现美元基金回部回报率（IRR）大幅低于人民币基金，仍会以为基金管理人厚此薄彼。”他表示。
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