我们的观点：
预计托管厦门5.5代线后，深天马实际控制的中小尺寸面板产能将位居全球前三。根据DisplaySearch的数据，2009年深天马的出货量位居全球第八，这个数据是仅仅统计了当时未完成产能爬坡的上海天马4.5代线和托管的5代线的数据。如今上海天马4.5代线和托管的5代线的产能利用率都大幅提高，如果将已建成的成都4.5代线、在建中的武汉4.5代线和托管的厦门5.5代线考虑在内，深天马实际控制的产能将是现在的2.5-3倍，进入全球前三的水平。
未来有望复制上海天马4.5代线的模式注入上市公司
上海天马4.5代线的模式是由大股东占据大部分（70%）的股权，由于TFT生产线投资大、产能爬坡期长，这种方式实质是由大股东承担了产能爬坡期间绝大部分的费用，避免给上市公司带来过高的亏损。
等到生产线完成产能爬坡实现盈利后，再注入上市公司。从成都天马和武汉天马的情况看，未来都可能复制上海天马的模式，我们分析认为目前托管的上海5代线和厦门5.5代线也很有可能在条件成熟时注入上市公司。
公告显示深天马已完全掌握LTPS工艺
我们注意到，公告中明确表明了厦门的5.5代线将采用LTPS工艺。LTPS工艺是生产AMOLED的必备工艺，且生产线世代越高，在生产线上采用LTPS工艺的难度越大。公告显示了深天马应当已经掌握5.5代线上的LTPS工艺，由此可以推断其在上海4.5代线上实施LTPS工艺没有任何技术障碍，未来转入AMOLED生产线的主要技术障碍并不存在。
同时考虑到三星正在建设5.5代AMOLED生产线，显示世界AMOLED产业的前沿正在向中大尺寸进军。我们有理由认为深天马本次建设的5.5代LTPSTFT生产线是为未来在中等尺寸AMOLED面板上的竞争做储备，条件成熟时很可能改造成为AMOLED生产线。
我们看好深天马的长期发展前景
考虑公司未来增长潜力和潜在资产注入可能，维持公司“买入”评级。目前股价已达到前期预测的目标价，我们将适时对公司价值重新进行评估。
风险因素：
行业景气波动和未能按时达产的风险。
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