数据和观点
4月外贸数据概要:
海关总署10日公布了我国前4个月我国外贸情况。1-4月进出口总额累计同比增长42.7%,其中出口同比增长29.2%,进口同比增长60.1%,贸易顺差161.1亿美元,同比下降78.6%。
分类型看,今年前4个月,一般贸易出口同比增长27.2%,进口增长66.4%,逆差392.9亿美元;加工贸易出口同比增长30%,进口增长52.9%,顺差845.8亿美元。
逆差昙花一现,贸易格局延续…如我们在3月贸易数据点评中预期的一样,3月的逆差难以持续。事实上3月对日本和韩国进口的快速增长也预示着未来出口的提速。其逻辑是:从国际产业链条来看,中国主要将来自日韩以及台湾地区的零配件及中间品进行组装后销往欧美地区。由此对日韩的进口增速实际上就是未来一段时间中国加工贸易出口的领先指标,其时滞大约为1个月。4月由于加工贸易的快速增长,顺差格局重又恢复。
投资放缓导致未来进口动能减弱…国内投资与进出口的关系较为复杂,随着时间窗口长度的不同而不同。实证研究发现,1季度或者半年前的国内城镇固定资产投资将对进口产生较强的拉动作用。而更长时间之前的投资则更多的刺激出口增长。
粗略的逻辑是:较长时间之前的投资增长扩大了生产规模和供给能力,这部分新增产能一部分将通过出口来释放。而短期内投资的增长更多的表现为对机器设备添置的需求,从而进口增加,如果出口保持不变,净出口将下降。
去年中国的高投资所新增的产能将在今年通过外需来部分释放供给压力,并将持续推升中国出口增速。而今年以来对新开工项目的宏观调控导致的投资逐步放缓又将对今后数月的进口产生向下的压力。如果外需不出现较大意外,顺差将贯穿2010年剩余月份。
贸易保护不会对下半年出口产生根本影响…危机发生以来,贸易保护主义重又抬头,中美贸易摩擦明显增加。但笔者观点倾向于认为贸易保护主义仍旧是局部的,难以对中国的出口产生根本性影响。从短期来看,贸易保护的确对国内的企业生产和就业有好处。可如果一旦一国采取全面的贸易保护措施,那么其贸易对手国亦将以同样的政策还以颜色。如此,从中长期来看,贸易保护不仅达不到刺激国内经济增加就业的目的,反而会使全球经济更快的陷入衰退。亚当·斯密在《国富论》中清楚阐释了自由贸易对世界经济发展的意义,并得到实践的验证。这一观点也已得到了大多数经济学者和执政者的认同。另一方面,由于国际分工的发展,许多中国出口产品的贸易伙伴国其相关的生产力量早已萎缩甚至消失,这也决定了全面的贸易保护主义难以成为事实。
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