银河证券基金周评：封基折价率仍在合理范围内

中国公募基金市场每周评述
一、场内基金：分红行情局部活跃
场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类，后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因，暂合并在场外基金中叙述。
（一）封闭式基金
封基的走势近期一直较弱，只是到了周四的时候，时报上的一篇文章突然让大家重新燃起了对于分红行情的热情，并找到了方向和目标。该日，部分有一定分红潜力（按照第三季度报告披露的数据）的基金逆势走出了一小波上涨的行情，周五更是随大势上涨。截至周末，深沪两市老封基的平均折价率分别为14.78％和11.67％，沪市方面略有上升。总体来看，这个折价率还是在合理的范围之内。今年的分红行情与年一样，也都提前了。届时相关基金的折价率情况是大家控制风险的重要依据。
此次行情让笔者感到，简单的数据分析，很多投资者没有做。周四的时报上公开了那些数据，大家便按图索骥。那么，关于刚才提到的风险控制的相关数据，即折价率呢？这些应该很好计算的。
（二）杠杆板块
基础市场行情窄幅震荡，杠杆板块便难以有行情。近一个月的盘整，已经让很多人快要按捺不住了。周二，沪市综指一度表现出要冲击2900点的态势，此板块中已经被做活了的品种如双禧B就开始活跃了，甚至在周三，该基金的二级市场走势还一直在蠢蠢欲动、逆势欲上。该基金是可以做配对转换的一只产品，投资者在二级市场买卖它的时候，一定要注意防止从一级市场转过来的套利盘。截至上周末，双禧A、双禧B的折溢价率分别为4.24％和7.51％，加权之后为溢价2.81％。场外套利资金已经是箭在弦上了。
（三）固收板块
由于有加息预期的存在，固收板块的走势整体偏弱，特别是一些有固定收益率约定的品种，甚至走出了小幅下跌的走势。这是所有固定收益类证券在加息时的正常表现，因为大家要把自己的未来收益率调整到与市场利率水平相一致的状态。目前，固收板块中的部分品种已经成为了投资者长期投资的对象，如华富强债，成交量很少，周五全体仅有9笔成交，成交量为17.4万元。对于一些固定收益管理能力较强的品种，且还处于折价的状态，应该是较好的投资对象。从市场的发展趋势来看，这个板块日后还将会扩容，作为基金公司，作为券商，日后很重要的一项工作，就是要积极宣传，让更多的投资者了解它们、持有它们。
二、场外基金：指基也不是好买的
（一）主做股票的基金
1、被动型基金
标准指数型基金上周的平均净值增长率为0.04％，总体涨幅不高，但具体品种之间的净值表现差距较大，即41只基金的净值上涨、11只基金的净值未变、19只基金的净值在跌。在净值上涨的基金里，如南方小康、华夏50、工银央企等，主要是一些跟踪大盘蓝筹类股票的指数；而在净值下跌的指数型基金里，仅有的周跌幅超过1％的三只基金，全部是跟踪中小市值类指数的品种。市场的风格分化在上周有较为明显的表现。过去，基金公司在推介指数型基金的时候，经常会说“赚了指数就赚钱”，现在，对于这句早已泛滥了的广告语，大家应该对其有更为深刻的理解：不了解指数，胡乱地持有指数型基金，有可能会赔了指数也赔钱。
2、主动型基金
标准股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金上周的平均净值涨跌幅度分别为0.19％、0.13％和-0.01％。泰达宏利红利先锋、国联安红利、南方隆元产业主题等强势品种，纷纷有3％左右的周净值增长表现。从公司层面上来看，国泰、富国、长城、泰达荷银、国联安等公司，旗下都有一些基金的周净值增长率较高。
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这些基金的周净值能够有较好的表现，与双汇发展这只股票在复牌之后连续涨停、相关基金在高位及时出货等因素密切相关。
时近年末，主动型产品的业绩排名战硝烟又起，这是基金在市场排名规则下必然会有的客观情况。这种情况的出现，与排名制度无关。对于排名，我们要客观地看待。第一，没有排名，大家就找不到好基金；第二，排名制度的确会有阶段性的、小小的副作用，汽车会有车祸，难道仅仅因为有车祸，就该禁止汽车行驶吗？第三，基金业绩在年末的这种阶段性躁动，已经在来年年初的反向躁动，其实是在某个角度给了投资者短线投资某些基金的机会。第四，某些基金为了业绩排名而限制申购的做法是错误的。关于限制申购，市场上应该有相应的业务规则进行规范。
（二）主做债券的基金
很巧，一级债基、二级债基上周的平均净值增长率都是0.09％。一级债基方面的易方达增强回报、诺安优化收益、招商安心收益，二级债基方面的天弘永利、民生加银增强收益、富国优化增强等品种，都具有较好的周绩效表现。另外，某些刚成立的新品种，也立刻获得了较好的周收益。这些情况的出现，可能与一些基金开始积极参与网下新股摇号有关，毕竟如果可以中到一个号，就好像中了一个彩，可以给基金带来一大笔收益。个人认为，新股发行制度的这次变革，给基金行业带来的负面影响，就是可能会降低一些基金的专业投资水平。
货币市场基金上周的平均净值增长率为0.0379％，总体绩效表现良好。周收益领先的前三只基金是南方现金增利、国泰货币、长信利息收益，其中南方现金增利的综合绩效表现较好。时至年末，货币市场基金又成为了某些公司冲规模的工具，以至于一些前期有较好绩效表现的品种近期收益率偏低。基金经理追求业绩排名，公司高管追求规模排名，这些都是业内每年的固定动作。
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