——CPI全年同比增长4.1%,趋势前高后低
对通胀的判断我们认为，明年将出现斜“W型”走势。其中翘尾因素较2010年上升0.8个百分点，这也意味着2011年整个通胀的平台被抬升。并且有研究（张成思，《经济研究》2008.2）表明,通胀是存在惯性的，持续期在12-18个月，我们预计四个季度CPI增长率分别为4.6%、4.5%、4.1%、3.4%，全年同比增长4.1%。
——短期的冲击
过量货币投放所引起的通胀预期再起
国际农产品价格上涨的传导影响我国，但影响较为温和
猪肉成为不稳定因素
极端天气的冲击值得警惕
库存重建推动国内工业原材料价格上涨
外部输入通胀的压力增大
资源垄断和资源税酝酿开征促要素价格的回归
——长期冲击引致中国长期进入温和通胀期
通货膨胀之所以是显性的，理由之一，在刘易斯拐点到来之时,中国将长期进入温和通胀期；理由之二，城市化工业化进程中农产品供需呈现紧平衡格局；理由之三，生产效率的提高与要素价格的上涨在时间和进程上的不匹配。理由之四，通胀有助于政府消化财政风险。这也就是说，未来几年，通胀将是宏观经济运行的常态。
人民币升值对通胀的影响：
（1）在短期内，CPI同比变动是汇率的变动原因表明，物价的上涨，降低了国内货币的真实购买能力，进而传递到外汇市场。
（2）而在长期内，两者之间不存在稳定的协整关系表明，虽然短期内，物价会影响汇率的变动，但这种变动是一种短期效应，长期来看，两者的走势相对独立。
（3）在脉冲分析中，汇率对CPI的冲击影响力度远大于CPI对汇率的冲击力度，因此，考虑政策的着力点，当政策的着力点关注于汇率时，在人民币升值过程中，将提高购买能力，而通过价格传导机制，会进一步影响物价，但将政策的着力点，位于CPI同比变动时，政策冲击的效果不会影响外汇市场的变动。
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