投资要点
当前，我们认为尤洛卡调整充分，已被明显低估，理性投资者宜逐步吸纳。我们重申看好尤洛卡的观点，并继续维持“强烈推荐”评级。
传统业务：安全监测业务增长确定性高。根据三季报以及我们近期与公司沟通，尤洛卡顶板安全监测等传统业务于2010年实现30%以上的高增长不存在任何问题，以2009年净利润4821万元测算，2010年尤洛卡传统业务贡献净利润约6000万元，相当于每股收益约1.45元。
新兴业务：高分子充填材料略超预期。我们一直关注尤洛卡的高分子充填材料项目的进展，我们此前预计该项目2010年无任何财务贡献。但可喜的是，尤洛卡充填材料业务推进速度快，目前已经与部分煤炭企业达到供货意向，并已有产品产出，有望形成销售，略超我们此前预期。
我们尤其看重尤洛卡的管理能力。与多数投资者一样，我们十分关心尤洛卡的业绩变化和项目进展。但是，在经过与公司高管的多次接触和交流之后，我们更看重尤洛卡管理层对煤炭行业的理解以及对超募资金项目的把握能力，预计剩余1.4亿元超募资金将成为尤洛卡的最大看点。
维持评级：强烈推荐。尤洛卡传统业务和新兴业务略超我们此前预期，我们将尤洛卡2010年EPS由1.29元上调至1.45元，预计2011-2012年EPS分别为3.08元和3.95元，当前股价对应的PE估值分别为34.6倍和27.0倍。基于煤炭安全行业壁垒高、充填材料业务拓展性强，我们给予2012年3.95元的EPS以35倍PE估值，预计未来6个月尤洛卡目标价为140元，继续维持“强烈推荐”评级！
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