有色金属行业数据库周报:
铜现货ETF即将推出的影响可能不具备持续性,金价出现回调,氧化镨钕止跌回升
评论:
1、大宗金属:受铜现货ETF即将推出的影响,价格走高 1) 铜现货ETF推出前夕,铜价出现大幅上涨,其他金属亦出现跟涨行情,但基本面偏弱的电解铝则继续表现疲弱。从历史经验来看,现货ETF推出之前,金属价格一般会有一定幅度的被拉升,这主要是受到库存预期占用量较大,市场担心供给压力下形成的,但随后则会出现一定幅度的回调。有传言称摩根大通已经持有LME铜库存的50%-80%,若属实亦会遭到LME的调查并有强制平仓的风险,由此导致短期内卖盘增加而对金属价格造成打压。 2)美国经济的复苏与美元指数的走势需要密切关注。市场在美国减税政策通过后对美国经济表现出了较为积极的一面,10年期国债受到抛售,美元一周出现反弹。国信宏观认为,2011年美国经济增长的态势较为乐观,而这将使得“美强欧弱”下,美元出现持续性上涨。但我们认为,美国经济复苏拉动下的美元走强对金属价格起到的将是正面拉动效应。 3)根据最新公布的CPI数据,11月份中国CPI达到5.1%,高出市场平均预期0.4个百分点,12月10日晚间,央行上调存款准备金率0.5%。中国流动性收紧预期是目前,也可能是未来相当长一段时间大宗金属市场面临的主要上行压力。 4)中长期需要回归到金属的基本面要素,铜依旧是我们最为看好的大宗金属品种:我们认为后续需要关注的是获得基本面支持的金属,而铜预计在2011年存在较大的供需缺口,仍是我们最为看好的大宗金属。2011年铜长协TC/RC谈判在火热进行中,我们需要密切关注这一事件。
2、贵金属:金价出现较大幅度回调 美国经济复苏预期下,金价受到了一定程度的打压:1)黄金价格一周出现了较大幅度的下滑,我们认为这和市场对于美国经济复苏预期有所改变有关。美国就业率高位但是工人工时延长情况较好,而减税政策的出台更使得市场对于“消费”出现了一定的信心,10年期国债收益率的大幅上涨也表明了市场乐观情绪的增加; 2)欧债危机成为金价短期的支持力。欧债危机在本周匈牙利、爱尔兰造下调评级后又有些升温,短期支撑了金价走势;综合来看,在美国经济复苏期,由于欧债危机的存在,若金价下滑,料下滑幅度亦不大; 3)我们维持金价在保值和避险需求下上涨动能不减的判断:首先是全球较低的利率环境,低利率环境引发市场对于纸币的不信任,从而寻求更为安全的投资标的,黄金是最佳的选择之一,而根据国信宏观小组判断,全球将维持低利率环境。其次,是目前不断高企的通胀压力,新兴市场通胀形势已经很是明显,发达经济体中欧元区通胀压力也在逐步显现。
3、小金属:氧化镨钕止跌回升 1)国内锑钨价格与上周基本持平:锑锭每吨上涨200元,周环比上涨达到0.2%,目前锑价稳定在8万元每吨之上。由于湖南冷水江地区停产整改要延续到明年年中,以及近期广西等地节能减排压力的继续影响,我们维持锑供应偏紧或是今后半年的一种常态的判断,预计今明两年内年均供给缺口可能在7千吨左右。锑锭目前均价80,250元/吨,较年初上涨96%,三氧化二锑目前均价71,000元/吨,较年初上涨超过91%。钨方面,钨精矿每吨小幅回调1000元,周环比回调不到一个百分点,氧化钨价格则基本持平;供给偏紧,需求改善下我们继续看好钨价。钨精矿目前均价111,300元/吨,较年初上涨62.59%,氧化钨目前均价194,000元/吨,较年初上涨61.67%。 2)稀土方面,氧化镨价格较上周的止跌变为本周的回升,吨价上涨4000元,周环比涨幅为2%。
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国信证券:有色金属板块反弹力度有限
2 回复:国信证券:有色金属板块反弹力度有限
全都留给曾经2010-12-13 18:54:49 发表
我们维持前期对于下游钕铁硼永磁体生产企业消耗库存以及年底停止接单引起价格下滑的判断,但考虑到1月份复单及补库存的需要,氧化镨钕价格或将再次重回上涨态势,而近期由于包钢稀土控量等影响,价格下行空间不大。本周价格的回升也较好的印证了我们前期的观点。 3)本周锗金属出现了较大涨幅,短期偏紧和库存的不足导致了锗金属价格在10月20号以后逐渐上涨,我们维持前期对于上涨可持续性的判断;镁价在节能减排压力趋缓下,复产带给了镁价一定的下行压力,本周镁价周环比下降2.9%。
4、投资建议 在推动此轮板块上涨的流动性泛滥预期逐渐减弱的情况下,我们认为板块短期投资风险大于收益。根据最新公布的CPI数据,11月份中国CPI达到5.1%,高出市场平均预期0.4个百分点,流动性收紧预期进一步加强。但是在周五晚间央行上调存款准备金率0.5%后,市场可能倾向于在有色股已出现较大幅度调整,外盘金属大涨,同时短期内可能加息概率不大的情况下,出现一波反弹。但我们认为反弹力度有限,中国流动性收紧预期将持续存在是目前,也可能是未来较长一段时间内板块面临的主要上行压力。
我们认为,美元走势和流动性因素对无期货交易的小金属品种影响甚微,有中国资源优势小金属品种的未来价格走势取决于中国政府对此类行业整治的决心及下游需求的坚挺(目前锑、钨和稀土价格走势就是很好的证明)。我们认为有中国资源优势的小金属已经处于战略性投资阶段,我们因此将继续推荐辰州矿业(002155)和包钢稀土(600111)。
此外,我们认为下游深加工领域的品种也在一定程度受到了板块整体调整的冲击。我们坚持认为铝电解电容器行业结构性调整将为铝电解电容器产业链带来的战略性投资机会(详见我们前期发布的《铝电解电容器产业链深度报告——供需结构性调整带来的新机遇》—2010年9月1日)。继续推荐新疆众和(600888)和东阳光铝(600673)。 中短期看,全球继续维持低利率导致不断高企的通胀压力大环境仍将有利于资源品价格的上涨及资源股的投资。大宗金属方面,我们中长期推荐基本面最为良好的铜,维持对江西铜业(600362)的推荐投资评级,江西铜业较高的资源价值为投资者提供了较高的安全边际。黄金股方面,国内黄金股具备较好的成长性,资产注入预期一直存在,能够抵御金价短期调整带来的冲击,为股价提供较好的支持。我们继续中长期推荐四只黄金资源股:山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、辰州矿业(002155)和紫金矿业(601899)。
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4、投资建议 在推动此轮板块上涨的流动性泛滥预期逐渐减弱的情况下,我们认为板块短期投资风险大于收益。根据最新公布的CPI数据,11月份中国CPI达到5.1%,高出市场平均预期0.4个百分点,流动性收紧预期进一步加强。但是在周五晚间央行上调存款准备金率0.5%后,市场可能倾向于在有色股已出现较大幅度调整,外盘金属大涨,同时短期内可能加息概率不大的情况下,出现一波反弹。但我们认为反弹力度有限,中国流动性收紧预期将持续存在是目前,也可能是未来较长一段时间内板块面临的主要上行压力。
我们认为,美元走势和流动性因素对无期货交易的小金属品种影响甚微,有中国资源优势小金属品种的未来价格走势取决于中国政府对此类行业整治的决心及下游需求的坚挺(目前锑、钨和稀土价格走势就是很好的证明)。我们认为有中国资源优势的小金属已经处于战略性投资阶段,我们因此将继续推荐辰州矿业(002155)和包钢稀土(600111)。
此外,我们认为下游深加工领域的品种也在一定程度受到了板块整体调整的冲击。我们坚持认为铝电解电容器行业结构性调整将为铝电解电容器产业链带来的战略性投资机会(详见我们前期发布的《铝电解电容器产业链深度报告——供需结构性调整带来的新机遇》—2010年9月1日)。继续推荐新疆众和(600888)和东阳光铝(600673)。 中短期看,全球继续维持低利率导致不断高企的通胀压力大环境仍将有利于资源品价格的上涨及资源股的投资。大宗金属方面,我们中长期推荐基本面最为良好的铜,维持对江西铜业(600362)的推荐投资评级,江西铜业较高的资源价值为投资者提供了较高的安全边际。黄金股方面,国内黄金股具备较好的成长性,资产注入预期一直存在,能够抵御金价短期调整带来的冲击,为股价提供较好的支持。我们继续中长期推荐四只黄金资源股:山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、辰州矿业(002155)和紫金矿业(601899)。
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